随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换(huàn)股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会(huì)。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明(míng)远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制(zhì)造(zào)业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。会(huì)继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外(wài)，今(jīn)日，中(zhōng)泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两(liǎng)年持(chí)有期(qī)港股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达(dá)、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技-U “新进”前(qián)十(shí)大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头立(lì)讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测(cè)电子，较去年(nián)底增加了(le)16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重仓(cāng)股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶(jīng)澳科(kē)技(jì)、德业(yè)股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别(bié)较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的(de)宏观(guān)判断(duàn)依(yī)然(rán)是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一革命(mìng)性的技(jì)术(shù)，现象级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入(rù)局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看(kàn)好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶(jīng)圆(yuán)产线(xiàn)建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复(fù)的力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费(fèi)电子(zi)，关注相关左侧(cè)布(bù)局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和估值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低(dī)的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更(gèng)多(duō)地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新能源板块(kuài)的(de)风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重(zhòng)仓股

　　冯(féng)明远继续加仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相(xiāng)关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳(ào)亚基(jī)金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳星(xīng)奕A则(zé)不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加(jiā)仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达利(lì)、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天(tiān)齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调(diào)整(zhěng)修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加入(rù) AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗(qí)下多(duō标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压)位基金经(jīng)理(lǐ)也(yě)发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目(mù)前处在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相(xiāng)对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行(xíng)情(qíng)的(de)开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可能会是(shì)震(zhèn)荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根据收益(yì)率预期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科(kē)技(jì)持(chí)仓。具(jù)体来看，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新成(chéng)长为例(lì)，该基金在一季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光电等(děng)个股，人福医(yī)药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示(shì)，对于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题(tí)，他(tā)目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目(mù)前还无法相对(duì)准(zhǔn)确(què)的评估(gū)这项技(jì)术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业格局(jú)带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部(bù)分公司(sī)一个相对清晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较(jiào)多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的(de)信心出现了波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导(dǎo)致部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水(shuǐ)平处于历(lì)史较低位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来的发展方(fāng)向还是(shì)相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些(xiē)影响(xiǎng)却(què)很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压间将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明(míng)就(jiù)里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着时间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价值优选A代表作为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大的变化。对(duì)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的(de)长期乐(lè)观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供(gōng)的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们(men)可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪自己的(de)观点(diǎn)，需(xū)要保(bǎo)持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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