5月以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合(hé)计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额(é)增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而整一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句(zhěng)体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场对于(yú)国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的(de)角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的(de)关口(kǒu)。港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认(rèn)为，当前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到改善，结合当前的(de)低估值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回(huí)调较(jiào)多(duō)的(de)细分板块或许是值得关注的方向，例如(rú)恒(héng)生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会(huì)。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应用或利好科技相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗(liáo)法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港(gǎng)股消费行(xíng)业也(yě)有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可(kě)支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在(zài)当前流动性持续(xù)承压和较弱的(de)国际宏观(guān)环(huán)境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国经济(jì)下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的(de)走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块(kuài)。因(yīn)为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关注个股的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下(xià)港股市场具备一(yī)定的(de)投资(zī)性(xìng)价比，当(dāng)前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他(tā)们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定(dìng)投的(de)方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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