随着公募基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中(zhōng)表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资(zī)机(jī)会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较(jiào)去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提(tí)高了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十(shí)大重仓股变(biàn)动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦(dàn)微(wēi)电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年(nián)一季度，该基(jī)金(jīn)减持紫光(guā形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句ng)国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基(jī)金分(fēn)别持有(yǒu)紫光(guāng)国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今年国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏，产业结(jié)构调整继续升级(jí)，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断由于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热(rè)的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴(bàn)随(suí)国产(chǎn)供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国(guó)内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过(guò)去(qù)几个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数(shù)据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注相(xiāng)关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块(kuài)是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易占(zhàn)比和估值已经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于(yú)上涨的标的(de)更(gèng)多地关注(zhù)利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更(gèng)多地关注利(lì)空。我们总体认为(wèi)现(xiàn)在市(shì)场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句块(kuài)的应(yīng)激(jī)式反应(yīng)。在(zài)去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新(xīn)能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位(wèi)以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个(gè)股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选A的股票(piào)仓位(wèi)从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信(xìn)澳科(kē)技创新(xīn)一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该(gāi)基金(jīn)一季度增持璞泰来，较(jiào)去年(nián)末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大(dà)之(zhī)列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减(jiǎn)持，其(qí)中，减持幅度最(zuì)大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了(le)疫(yì)情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈(chéng) 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和(hé)制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处在一个(gè)温(wēn)和复苏的通道，在海外加息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货币环境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍(réng)有可能会是震(zhèn)荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度(dù)，王(wáng)睿减表示持(chí)了(le)部分短期达(dá)到目(mù)标价的(de)相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智能这(zhè)一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态(tài)度。首先我们相信(xìn)这是一项(xiàng)会(huì)对目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方面，我们目前还(hái)无法相对(duì)准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技(jì)术革命(mìng)给具体公司和行业格(gé)局(jú)带(dài)来(lái)的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相(xiāng)对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短期(qī)因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投资(zī)者的信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大回调，目前行业整体(tǐ)估值水平处于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两(liǎng)个行(xíng)业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道(dào)理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达(dá)到了什么程(chéng)度以及渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原理告(gào)诉我们(men)，价(jià)值会随着(zhe)时(shí)间(jiān)增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好(hǎo)资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的(de)集团(tuán)，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变化，是(shì)因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场提供的(de)较(jiào)低估值水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资(zī)是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需(xū)要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的(de)一(yī)天。

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