“一(yī)带(dài)一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最(zuì)大的看点。即使考虑去年(nián)的低基(jī)数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出口的(de)份(fèn)额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再(zài)次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口结构向“一(yī)带一(yī)路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示(shì)作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快(kuài)速(sù)上(shàng)升，导致港口数据与实(shí)际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以往韩国(guó)、越南出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两者产生(shēng)较(jiào)大背(bèi)离。出口结(jié)构性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框(kuāng)架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音(yīn)和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除(chú)低基(jī)数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带(dài)一路(lù)”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国(guó)稳(wěn)外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时回(huí)落，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看(kàn)，量价齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景(jǐng)气(qì)度(dù)与产(chǎn)业(yè)链韧(rèn)性仍可(kě)在(zài)一段时间内支撑出口，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导体周期影响，集(jí)成电路4月出口(kǒu)量与价格均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累(lèi)，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥了越来(lái)越重要(yào)的作用，那么如(rú)何(hé)去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下，我国出(chū)口(kǒu)的(de)韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在(zài)一(yī)带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉(lā)动2023年中(zhōng)国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国(guó)出口规模(mó)最大的10个国家（约占中国(guó)对(duì)“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总(zǒng)出口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性(xìng)、乐观三种情(qíng)形下的进口(kǒu)增速情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出口增速预测，思(sī)路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下(xià)行（downturn）的(de)时间(jiān)段中，选出具有参考意隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体义的三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们(men)对于2023年的基准假设为美(měi)欧(ōu)有(yǒu)可能在(zài)下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和(hé)放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量(liàng)增速预测即1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美(měi)经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中(zhōng)国进口的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口的数据存在差异（无(wú)论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速(sù)会(huì)更高，这(zhè)意味着我(wǒ)们基(jī)于“一带一路”国家进口数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大(dà)的(de)不确(què)定性(xìng)，可能在(zài)今年下(xià)半年、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现(xiàn)，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于中国出(chū)口的拖累可(kě)能没(méi)有(yǒu)那么(me)大(dà)。

　　风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示(shì)：东盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口造(zào)成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预期(qī)，对于中(zhōng)国出(chū)口的(de)拖累不足。

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