在(zài)华(huá)尔街经济(jì)学家和央(yāng)行官(guān)员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的(de)股票中撤出，转(zhuǎn)而(ér)投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时(shí)做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例(lì)降(jiàng)至至少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做(zuò)多的(de)基(jī)金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的(de)起(qǐ)伏(fú))的(de)相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最(zuì)低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动投资(zī)领域的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴>

　　周期股相对防御股的(de)比例降至(zhì)近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当(dāng)时(shí)对衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空股(gǔ)市(shì)。在美国银行4月份(fèn)对(duì)基金经(jīng)理的最新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候(hòu)都更受青睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的计算(suàn)机(jī)驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增加了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓(cāng)位模型(xíng)最(zuì)能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而自由裁(cái)量投(tóu)资者的敞口已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一部分归因于那(nà)些对价格不敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他们(men)别无选(xuǎn)择(zé)，只(zhǐ)能在股价(jià)上涨时买(mǎi)入股(gǔ)票。看(kàn)空者还(hái)警告(gào)称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标(biāo)普500指数几次(cì)突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促(cù)使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提振股市。尽管各公司在本财报季(jì)的(de)业绩超出预(yù)期，但目前来看，这(zhè)还(hái)不足以让美(měi)国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官(guān)员(yuán)也预测(cè)今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退做准备而(ér)采取防御措施(shī)，最终可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退前的(de)6个(gè)月内(nèi)表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防(fá树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴ng)御性股票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常(cháng)会在下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国银行(xíng)的(de)经(jīng)济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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