北京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大(dà)会(huì)。公司董事(shì)长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资(zī)者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴(bā)菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和(hé)芒(máng)格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司(sī)带(dài)来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在(zài)第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容(róng)，以(yǐ)飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好许(xǔ)多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是(shì)一个分(fēn)成三个(gè)阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段(duàn)价格很好(h香港名媛是做什么的ǎo)，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由于(yú)他们(men)去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以(yǐ)来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们(men)的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛的(de)分销做的(de)很好，我们(men)有很(hěn)多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难(nán)让人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分(fēn)销渠(qú)道(dào)多元化(huà)，我(wǒ)们(men)希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店(diàn)。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这(zhè)个品(pǐn)牌(pái)推(tuī)向全球做过(guò)很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初觉得(dé)走(zǒu)对了(le)方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片供应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了(le)微软对其(qí)的(de)收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管要(yào)求下(xià)应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经(jīng)做得(dé)非常出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行(xíng)了(le)合作，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也(yě)不(bù)是(shì)愿(yuàn)意(yì)多花钱(qián)就能(néng)解决(jué)的(de)问题。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果(guǒ)会(huì)如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯(bó)克(kè)希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公(gōng)司在我(wǒ)们仓(cāng)位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然我们(men)持有苹(píng)果的(de)股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我(wǒ)能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什(shén)么是正确的(de)价(jià)格(gé)，我们可以在消(xiāo)费者行为方(fāng)面(miàn)做(zuò)一(yī)定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择(zé)，多数人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认(rèn)为这(zhè)已经(jīng)接近了(le)危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚(shèn)至(zhì)是非常有机会的。“铁路(lù)、能源和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者花钱的(de)时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要(yào)么放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希(xī)尔在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的(de)公(gōng)司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商(shāng)可能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单(dān)、确定(dìng)性高的(de)工作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热(rè)，致力于(yú)解决不(bù)可(kě)能的问(wèn)题(tí)。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车行业(yè)太艰难了。例如(rú)福特(tè)汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个世界，但20年后，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)1香港名媛是做什么的8000左右个(gè)经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还(hái)会面临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实也并非如此，法拉(lā)利就(jiù)处于一(yī)个特殊(shū)的位(wèi)置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本(běn)和(hé)巨(jù)大(dà)的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的资(zī)金成(chéng)本和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作(zuò)程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因(yīn)为(wèi)人工(gōng)智能并(bìng)不能取代很多领域(yù)的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品(pǐn)仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是(shì)不能(néng)掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改变全(quán)世(shì)界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并不代表没(méi)有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽车、工业、飞(fēi)机以及(jí)能(néng)源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且(qiě)会取代一些(xiē)原有的(de)技术(shù)，因此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下(xià)伯克(kè)希尔(ěr)能(néng)源这家公司(sī)，就是(shì)希望能够帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的(de)问题。从传(chuán)统能(néng)源向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在做(zuò)的(de)还远远不够(gòu)。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观点请关注证券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经(jīng)历(lì)能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一个州制定不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事(shì)业方面希望能(néng)够(gòu)取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的，即使联邦存(cún)款保险公司的限额(é)是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这是(shì)法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为(wèi)方式，就像(xiàng)他(tā)们(men)不(bù)会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特(tè)：对银行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过(guò)，这些(xiē)年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们做了(le)一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多(duō)次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认(rèn)为，问(wèn)题(tí)不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们(men)正在履行其职(zhí)能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格对(duì)此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世界大战中付出了(le)代价。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最(zuì)初(chū)所谓的战争债(zhài)券、国防债券和储蓄债券(quàn)等等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的(de)新发明，但它需要有旧的(de)价(jià)值观(guān)。我们不知(zhī)道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的(de)人。如果他们承(chéng)担了不该承担(dān)的(de)风险，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)要改变人们(men)未(wèi)来的行为方式(shì)，风险就(jiù)必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投资方(fāng)法(fǎ)，不(bù)做别(bié)人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资(zī)。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到(dào)任(rèn)何其他货币能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔(ěr)（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少数额的货(huò)币才能(néng)解(jiě)决(jué)问题(tí)，而直到(dào)它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但(dàn)在我们(men)看来，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了(le)前一年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得了(le)长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在(zài)回答有投资者提出的商(shāng)业地产(chǎn)损失(shī)情况(kuàng)有多严(yán)重，和伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域(yù)更(gèng)活(huó)跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产领域从来不是(shì)特(tè)别(bié)活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面(miàn)因素影(yǐng)香港名媛是做什么的响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建(jiàn)筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的(de)方(fāng)式恢复(fù)长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴(bā)菲特表示(shì)，他密切关注这一(yī)团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方面(miàn)的挑(tiāo)战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不(bù)是短(duǎn)期专注(zhù)于在20年(nián)内(nèi)达(dá)到某一运(yùn)营指标，要(yào)长期为(wèi)客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情(qíng)绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都(dōu)不(bù)想(xiǎng)成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或(huò)商业(yè)决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了(le)

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权(quán)益(yì)

　　巴菲(fēi)特强(qiáng)调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元(yuán)的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)现金(jīn)充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们(men)需要足够(gòu)的(de)资金。但我们(men)的股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太(tài)便宜，而(ér)且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短(duǎn)期利润和(hé)长期防御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一(yī)些(xiē)，例如，当(dāng)我们(men)在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商(shāng)店(diàn)业务时(shí)，我们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢(chǔn)的事。我们一(yī)直在试图洞(dòng)悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能(néng)洞悉企业(yè)的(de)技术趋(qū)势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资(zī)人关注的接(jiē)班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在我还在位，格雷(léi)格的主要(yào)价值是可以把一(yī)些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的(de)事情(qíng)。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他(tā)一些好的建议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决定的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会(huì)让(ràng)他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相(xiāng)对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不会(huì)频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经(jīng)理人之(zhī)一，他(tā)的地位无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊天，现在(zài)没有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到访日本(běn)五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何(hé)到访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我(wǒ)去那里的部分原因，是(shì)为(wèi)了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企业(yè)，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后(hòu)的(de)伯克(kè)希尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望(wàng)这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并(bìng)且为社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感，拥有无(wú)限的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下(xià)的书时至(zhì)今日依(yī)然(rán)畅(chàng)销且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是(shì)一(yī)个国家的资产而非(fēi)负(fù)债(zhài)，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要(yào)多(duō)，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业(yè)务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框架，我会继续(xù)沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股(gǔ)票回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要(yào)把某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行(xíng)这样(yàng)的价值(zhí)观(guān)，并和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从(cóng)他(tā)们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一(yī)生，你(nǐ)可(kě)以写一下讣(fù)告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规(guī)划分(fēn)配(pèi)上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩(hái)子的理解以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他(tā)们的(de)孩(hái)子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的(de)事(shì)情，而有(yǒu)些(xiē)人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如(rú)在他(tā)们(men)的(de)成(chéng)长阶(jiē)段，让他(tā)们知(zhī)道遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很难更改，我认为这(zhè)是(shì)家长犯下(xià)的(de)一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的(de)秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少(shǎo)；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要(yào)活到(dào)老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气(qì)赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢(huān)的人一起工作，业(yè)务中没(méi)有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理(lǐ)想的工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本(běn)书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是(shì)否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚(shèn)至(zhì)还不时去亚马(mǎ)逊看看这本(běn)书的排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不(bù)多(duō)第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的(de)地(dì)位？”

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