随着一季报披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金(jīn)，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动(dòng)连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有等(děng)基(jī)金(jīn)在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基(jī)金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末(mò)增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆(nì)势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀(shā)的(de)个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了1来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗3只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达供给改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过(guò)努(nǔ)力(lì)不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前(qián)行(xíng)业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增(zēng)持前三(sān)“花(huā)落华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配(pèi)置(zhì)混(hùn)合基金中，汇(huì)添富科技(jì)创新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增(zēng)持份额前(qián来分期倒闭了吗 来分期被国家处理了吗)三；偏股混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三则被易(yì)方(fāng)达(dá)信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方(fāng)达安盈(yíng)回报(bào)、安信民(mín)稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较(jiào)好，但(dàn)行(xíng)业分化(huà)较大。受益(yì)于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略(lüè)高于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基金的配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度(dù)降(jiàng)低(dī)价值型基(jī)金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易(yì)等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格(gé)上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置(zhì)策略，通过积极(jí)挖掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金(jīn)呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断不(bù)是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上比较(jiào)均衡。随着近期政(zhèng)策方向(xiàng)的明朗，基金(jīn)经理对今年全(quán)年股票市场(chǎng)的(de)主要(yào)方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较(jiào)明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经(jīng)济相关的基金和股票(piào)，未来(lái)计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一(yī)季(jì)度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对行业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较(jiào)高的行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短(duǎn)期表现(xiàn)较差的(de)行业基金(jīn)。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹性(xìng)，其(qí)他(tā)以现金管理为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块的(de)基本面和(hé)估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预期的(de)方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续(xù)超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择(zé)那些能(néng)够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金(jīn)。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比(bǐ)例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操作(zuò)上围(wéi)绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大(dà)对(duì)于业绩预期增(zēng)速较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的(de)金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济(jì)活动趋(qū)于正常的消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受益于产业周期见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪(nǎ)些风险和(hé)机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季(jì)报(bào)中提到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复(fù)。从确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域(yù)。大复(fù)苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性(xìng)带(dài)来的潜在超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地(dì)产(chǎn)链以(yǐ)及一带(dài)一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰(jié)表示，对于国内(nèi)权益(yì)来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资(zī)产的(de)估(gū)值处均(jūn)在具备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平(píng)，为长期(qī)投资提供一定(dìng)安全边际。年内经济修复是(shì)确定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加(jiā)码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地(dì)产链、政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)或(huò)补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着(zhe)节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江虹表示，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动后的(de)正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周期，权(quán)益方面均(jūn)能(néng)有所作(zuò)为，基(jī)本面的总体改善能激活(huó)市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会(huì)不断寻找基本(běn)面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多(duō)细分方(fāng)向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两(liǎng)条主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业(yè)受益改善幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在(zài)机(jī)会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板(bǎn)块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的景气度相较(jiào)于去(qù)年也是大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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