A股“股王”之(zhī)争进入白热化阶段，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已岌(jí)岌可危(wēi)。值得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若(ruò)按(àn)其(qí)A股股本计算则不(bù)过是(shì)一场计算上(shàng)的(de)乌龙，但若(ruò)均按照A股股(gǔ)价(jià)等(děng)数据(jù)计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数(shù)字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等(děng)一系列热点催化(huà)下，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅(fú)接近(jìn)翻倍，而(ér)茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步(bù)。有(yǒu)市场人士认为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这场股(gǔ)王宝(bǎo)座的争夺可能(néng)揭示着(zhe)A股(gǔ)未(wèi)来(lái)的(de)发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市(shì)场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变迁的背(bèi)杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译后似乎也反应着国(guó)内经济趋势(shì)和(hé)产业(yè)价值(zhí)的变化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万亿人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市值之(zhī)首，得益于(yú)当时基(jī)建大发(fā)展(zhǎn)时期，中(zhōng)石油在(zài)股王(wáng)的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互联网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州(zhōu)茅台股王的A股传奇杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译g>。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来源：微信公(gōng)众号市(shì)值观察(chá)4月(yuè)17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年春(chūn)节(jié)后白酒(jiǔ)行业的终端(duān)动(dòng)销几乎(hū)并未达到(dào)预期，整(zhěng)个白酒(jiǔ)板块经(jīng)历(lì)回调(diào)，公(gōng)司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开(kāi)始对其(qí)王(wáng)位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火的人(rén)工(gōng)智能(néng)两大(dà)概念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具体来看，根(gēn)据数(shù)据显(xiǎn)示，当前美股(gǔ)市值前(qián)十(shí)的上市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技(jì)股。有分析认为，科(kē)技(jì)进步已成提(tí)升(shēng)生产力的重要(yào)因素(sù)，二级市场对科技企(qǐ)业的态度能一定程度显示出科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅台为代(dài)表的消费(fèi)股似乎也预示(shì)着市场中的积极(jí)现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转型的(de)背景下(xià)，实力(杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译lì)强劲并实(shí)现华丽(lì)转身的(de)中国移动，已经逐渐(jiàn)成引领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的(de)主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴随算(suàn)力网络的进一步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业务的(de)需求，公司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从(cóng)传统管道(dào)运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从(cóng)估(gū)值(zhí)修(xiū)复情(qíng)况来看，根(gēn)据光大证券4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅(fú)均超过20%，其(qí)中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五(wǔ)年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大(dà)运营商板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低(dī)估值+数字经济”成(chéng)为(wèi)率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新魔(mó)法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另(lìng)一(yī)个故事引发市(shì)场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直流传着(zhe)“茅(máo)台魔(mó)咒(zhòu)”的(de)传(chuán)说，即大(dà)多股价超(chāo)过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不一样呢？

　　回看那(nà)些中了“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中字(zì)头(tóu)的(de)中国船舶，其在(zài)2007年依托船(chuán)舶业(yè)景气(qì)度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突(tū)破300元(yuán)/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入(rù)冰点后极速(sù)缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价(jià)维持在24元(yuán)左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通教育等多家公司(sī)股价(jià)均(jūn)超越(yuè)茅(máo)台，但最后的结果不是业(yè)绩暴雷就是(shì)股价毫(háo)无原因跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要(yào)是(shì)由于行(xíng)业(yè)景气度变化以及(jí)股(gǔ)市(shì)景气度无法维持(chí)。而茅台凭借其(qí)产品稀缺(quē)性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一(yī)次次甩开(kāi)这(zhè)些曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于一家(jiā)企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍(biàn)观点还(hái)是认为，实际(jì)需要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超茅(máo)台(tái)约7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两(liǎng)个重要原因(yīn)。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越(yuè)贵，但话(huà)费越交(jiāo)越(yuè)少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着(zhe)大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但(dàn)作为央企需要承(chéng)担“提速(sù)降(jiàng)费(fèi)”的责任，也(yě)就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的问题(tí)，中国移动本质作(zuò)为(wèi)通信基(jī)础设施企业，需要持续不断的(de)建设投(tóu)入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年资本(běn)开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重的(de)资(zī)本开支，也不需要面临(lín)追赶最新技(jì)术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看出，中国(guó)移(yí)动今年一季(jì)度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却(què)差别(bié)不大，销售毛利率更是(shì)有(yǒu)着一(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看(kàn)，一系(xì)列信号表明(míng)中国移动可能(néng)正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的(de)结(jié)束，中国移动此(cǐ)前(qián)表示，2022年是(shì)三(sān)年投资高(gāo)峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿元。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意味(wèi)着届(jiè)时全年资本开支占(zhàn)收入比重将(jiāng)低(dī)于18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网(wǎng)进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数(shù)字化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升(shēng)，去(qù)年(nián)公司(sī)数(shù)字(zì)化转型收(shōu)入(rù)对主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入(rù)增长的(de)第一驱动力。此外(wài)，公(gōng)司移(yí)动(dòng)云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动(dòng)云收入(rù)达到503亿元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营。