随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚(yà)基金冯明(m凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别íng)远一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但(dàn)观点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新(xīn)进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整(zhě凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别ng)体基金(jīn)仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心选一年持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的(de)是银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年底加仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星(xīng)旗下基金(jīn)产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A港(gǎng)股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代(dài)表作银华(huá)中小盘为例，前十(shí)大重仓股(gǔ)变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股，截至(zhì)一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增(zēng)持了(le)精(jīng)测(cè)电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股(gǔ)。值(zhí)得(dé)注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则(zé)退出前(qián)十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星(xīng)再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升(shēng)级(jí)，居(jū)民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会(huì)趋暖，国(guó)际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的(de)方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行(xíng)周(zhōu)期接近尾声，经历了(le)过去几个季(jì)度的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求恢复的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的板块，交易占比和估值已经(jīng)处于历史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对于(yú)上涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对于(yú)下(xià)跌的板(bǎn)块(kuài)更多(duō)地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去(qù)年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股价(jià)位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目前(qián)这个(gè)时间段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度(dù)末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作(zuò)信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一(yī)季度(dù)增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿元(yuán)，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前(qián)持有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)为“新进”前十(shí)大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股(gǔ)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了(le)疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回调(diào)，从而总体呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋(qū)势(shì)。本基金(jīn)的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等(děng)新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和(hé)制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益(yì)投资部(bù)总监(jiān)王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个(gè)温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的(de)相(xiāng)关品种，并(bìng)根据(jù)收益率(lǜ)预期的(de)变化调整(zhěng)了(le)一(yī)部(bù)分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例(lì)，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体公司和(hé)行业格局带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公司(sī)一个相对清晰的(de)定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓(cāng)较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导致(zhì)部分个(gè)股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整体估(gū)值水平处(chù)于(yú)历史(shǐ)较(jiào)低位置，而这两(liǎng)个行业(yè)未来的(de)发展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了一季报在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理(lǐ)，即(jí)市(shì)场是难以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为止，表现最(zuì)好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益环(huán)节是(shì)否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉(sù)我们(men)，价值会随着时间(jiān)增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方(fāng)面(miàn)，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价(jià)值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持(chí)了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个(gè)季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组(zǔ)合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的(de)变化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提供(gōng)的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在热点不断(duàn)切换的市场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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