编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经(jīng)理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带火了科技(jì)一众赛(sài)道，这让(ràng)一季(jì)度公募(mù)仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿(yì)元的(de)水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从第一季度(dù)的调(diào)仓来看，在(zài)他的成(chéng)名(míng)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)最新季(jì)报中，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫(xīn)科技替(tì)换了比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了(le)对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众所周知(zhī)，三(sān)大白酒(jiǔ)龙头是(shì)多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在其成名(míng)作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募在经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出(chū)现在他管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗大的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外，张坤也(yě)是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗(gǔ)方面(miàn)，我们(men)仍然(rán)持有商(shāng)业模式(shì)出色(sè)、行业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度(dù)仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增加(jiā)组(zǔ)合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内(nèi)目(mù)前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基化检测(cè)项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对(duì)最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利(lì)润(rùn)均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司(sī)，主营业(yè)务(wù)中有分布(bù)式光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。对于二(èr)季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走(zǒu)红的(de)类型(xíng)。天天基金网显示(shì)，早在去年底时(shí)他就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态(tài)策(cè)略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金一(yī)季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它(tā)们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了(le)新能源类似(shì)2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在(zài)当(dāng)前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制造业一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一(yī)的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金一季(jì)报表(biǎo)明他的重仓行业配置(zhì)思路(lù)依(yī)然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有(yǒu)的是完(wán)全一致的(de)10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但(dàn)是整体新(xīn)能(néng)源的(de)地位(wèi)似乎(hū)进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆基绿(lǜ)能(néng)从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留(liú)小数(shù)两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量(liàng)与上一季(jì)度(dù)保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘在基金季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业(yè)链布(bù)局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近(jìn)几年出(chū)镜相对较多(duō)的(de)基金经理，而他的(de)业绩(jì)特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两(liǎng)个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年一(yī)季(jì)度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公(gōng)司达到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他(tā)不仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风(fēng)格(gé)同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长城能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股(gǔ)从(cóng)上一(yī)季的第(dì)三重仓升(shēng)至(zhì)第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企业(yè)处于落(luò)后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能(néng)在不远的(de)将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是基于美(měi)股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其可持(chí)续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是(shì)2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经理也(yě)接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不(bù)除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗大，但也整齐划一地(dì)实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力(lì)为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见(jiàn)影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的(de)总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争力(lì)、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和企业盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今年的(de)权(quán)益市(shì)场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低估(gū)的(de)多行业(yè)的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银河(hé)智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在(zài)管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风格来(lái)看，除去银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络(luò)和(hé)海康(kāng)威(wēi)视外，年(nián)内(nèi)最新的(de)涨幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度新近(jìn)重仓(cāng)的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公和国网(wǎng)通信(xìn)。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本(běn)基金严(yán)格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的(de)概念(niàn)范畴(chóu)展开。一季度(dù)智联主(zhǔ)题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷(juǎn)土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华(huá)安媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保留的上(shàng)一个季(jì)度(dù)重仓股只有王(wáng)府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美(měi)亚柏科等标(biāo)的年(nián)内(nèi)涨幅也(yě)是超(chāo)过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型时(shí)期，我(wǒ)们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和(hé)消费升(shēng)级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生(shēng)大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增(zēng)长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年(nián)内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的(de)成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视(shì)觉(jué)和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任(rèn)职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的(de)配(pèi)置。目(mù)前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富(fù)国(guó)天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其在圈(quān)内以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股(gǔ)票在(zài)其中占(zhàn)据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说来，虽(suī)然在基金(jīn)十(shí)大重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙头立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大(dà)讯飞都能(néng)被划入到(dào)消费电(diàn)子(zi)的大(dà)范(fàn)畴中，也就(jiù)是(shì)说其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个(gè)触(chù)底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能(néng)对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库(kù)存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万(wàn)方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在(zài)十大重仓(cāng)股中(zhōng)做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦(dàn)微电和西部(bù)超导替代了前者中的(de)钢研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的(de)航天导弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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