上市公司(sī)退市在(zài)A股早已不稀奇(qí)，但连带着可转债(zhài)一起退市却是个新(xīn)鲜事(shì)。5月(yuè)22日，*ST搜特因股价连(lián)续20个交易(yì)日低于1元(yuán)，触及退市(shì)指标(biāo)，公司股票及其可(kě)转债(zhài)被终止上(shàng)市(shì)，搜(sōu)特转债或成为首只因正股退市而强(qiáng)制退市的(de)可转债。此外(wài)，*ST蓝盾也(yě)因触及退(tuì)市指(zhǐ)标被(bèi)终止上市，其可转债已进入(rù)退(tuì)市整理期，引发投资者对(duì)可转债信用风险的担忧(yōu)。

　　可转债兼具债券和股票双(shuāng)重属性，自(zì)诞生以来颇受市场欢迎。一(yī)个(gè)广为(wèi)流传的说(shuō)法(fǎ)是，可转(zhuǎn)债“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即(jí)上涨时有“股性”加油，下跌时(shí)有“债(zhài)性(xìng)”托底，投资者“进可(kě)攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可(kě)转债30多年发展中，此前一直未出现因正股退市而退(tuì)市的(de)情况，也未发(fā)生过实质性违(wéi)约(yuē)事件。

　　随着搜(sōu)特转(zhuǎn)债(zhài)等的退市(shì)，零(líng)违约历(lì)史(shǐ)或将被打破，可转债信用(yòng)风险浮出(chū)水面。虽说可转债(zhài)退市后，依然可以执行赎(shú)回和回(huí)售等条(tiáo)款，但由于大多数(shù)上市公司是因经营不善导(dǎo)致退市，财务状况并不乐观，2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号资不抵债、拿不出钱进行(xíng)赎(shú)回(huí)的可能性较(jiào)大(dà)。而如果启动破产重整(zhěng)，公司发行的可转(zhuǎn)债划归为普通(tōng)债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在很(hěn)大(dà)不确定性。

　　接连2只可转债(zhài)退市，投资者蓦然(rán)发现，“长期稳定的羊毛”不稳(wěn)定了。事(shì)实上，可转债退市并非完全出乎(hū)意料，早已在相关规则(zé)中埋下了“伏笔”。根据交(jiāo)易所(suǒ)上市规则，上市公司股(gǔ)票被终止(zhǐ)上市(shì)的，其发行的可转债及(jí)其他衍生品种应当终止上市(shì)。过去A股退市难、退(tuì)市少，成就了可转债30多年零(líng)退市、零违约(yuē)的(de)“神话”。随着(zhe)全面注册制改革(gé)的持续推进，市场优胜劣汰加快(kuài)，常态化退(tuì)市机制(zhì)正在形成，以(yǐ)上市股为锚的可转(zhuǎn)债也跟(gēn)着出清，违(wéi)约风险随之上升。退市(shì)，或将成为可转债(zhài)市场新常(cháng)态。 2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号>

　　市场在发展，生态在改(gǎi)变(biàn)，投(tóu)资者没有理(lǐ)由一成不变，是(shì)时候重塑对可转债的(de)认知了。投资者要改变(biàn)“闭眼买债”的路(lù)径(jìng)依赖，学会(huì)优择品种(zhǒng)，规避(bì)风险。在选择债券时(shí)，要(yào)理性评估(gū)正股基本面、成长性、估值水平以及(jí)发债公(gōng)司偿(cháng)债(zhài)能(néng)力等，防范债券(quàn)退市、违约风险；在取(qǔ)舍(shě)标的时，应远离正股(gǔ)业(yè)绩表现(xiàn)不佳、估值(zhí)较低、退(tuì)市风险较高的标(biāo)的，而(ér)选(xuǎn)择正股经营效益良好、估(gū)值合理且随市场(chǎng)下(xià)跌估值(zhí)出现(xiàn)压(yā)缩的标的。并密切(qiè)关(guān)注(zhù)可转(zhuǎn)债市场风格变化，及时调整配置比例和结构，学会在市(shì)场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化(huà)。目前关于可转债的退市处理还有(yǒu)不少(shǎo)空白和盲点，监管部门应尽快打齐补丁(dīng)，给予(yǔ)市场明确预期。比如，可(kě)进一步(bù)明确可转债在退市后是(shì)否仍(réng)存在交(jiāo)易可能(néng)、是否(fǒu)还拥有转股(gǔ)功能等。同(tóng)时，应加强对可转债的风险防控，强化(huà)发行前(qián)的信用(yòng)评级，对于信用资质(zhì)较(jiào)弱的公司，可考虑提(tí)高担(dān)保资产与(yǔ)回售(shòu)条款等相关要(yào)求，适当提升(shēng)准(zhǔn)入门槛，以更好保(bǎo)护(hù)投资(zī)者(zhě)利(lì)益。

　　全面注册制下，证券市(shì)场将迎(yíng)来(lái)全方位、根(gēn)本(běn)性的(de)变化。过去一些“无脑买入(rù)”“跟风买入”的简单套路行不(bù)通了，一些(xiē)规则(zé)制度上(shàng)的(de)短板不(bù)能视而不见了。各市场参与(yǔ)主体(tǐ)还需顺时应势，调整包(bāo)括(kuò)可转债(zhài)在内的投资方法，完善配套(tào)制度，提升风(fēng)险意识，共促A股市场健康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号