财联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募(mù)基金(jīn)2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大(dà)幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大12是什么意思行(xíng)其道(dào)的首季(jì)，包(bāo)括(kuò)谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基(jī)金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不(bù)为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股(gǔ)，可见越(yuè)来(lái)越(yuè)多的基金(jīn)经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把(bǎ)再死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计数据也证明(míng)了这一(yī)点，公募(mù)基(jī)金(jīn)一季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可(kě)以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力(lì)、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万达(dá)电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则加(jiā)仓深信服(fú)等(děng)。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模(mó)块等子板块带(dài)动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公(gōng)募基(jī)金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基(jī)金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报(bào)中也证实(shí)了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个(gè)股(gǔ)，且新晋(jìn)晶(jīng)科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博(bó)，其管理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三诺(nuò)生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示，“我们曾经提(tí)到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价位置下(xià)，我们(men12是什么意思)认为新能源板块的(de)风险因素已(yǐ)经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时(shí)间段，新(xīn)能源非常(cháng)具有吸引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对于(yú)电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的(de)一些标(biāo)的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的(de)“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市(shì)场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是(shì)去(qù)捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看(kàn)好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时(shí)候，无论(lùn)是基(jī)金经理个人还是(shì)投资者，其实都是(shì)无法承受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业(yè)，即使你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他(tā)表示(shì)。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的(de)王(wáng)崇一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益标的，就没有(yǒu)参(cān)与。不过(guò)他也认为这些(xiē)股票的估(gū)值体(tǐ)系还(hái)在(zài)合(hé)理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极致行情(qíng)下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有空间(jiān)，估值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关(guān)注(zhù)度持续(xù)高企，上一(yī)轮(lún)行情催化(huà)主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品的研发和(hé)发布(bù)，其中办(bàn)公场景进展相对较快(kuài)，我们(men)预计5月之后将进入(rù)AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中(zhōng)建议投(tóu)资(zī)者(zhě)优先(xiān)关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市场人(rén)士也指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资(zī)策略会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成(chéng)长风格占优，尤其是(shì)很多(duō)科技股在过(guò)去几年(nián)其(qí)实(shí)没有(yǒu)太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合(hé)，其(qí)实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体(tǐ)周期要(yào)见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太(tài)适合大多(duō)数的投资者，不适合(hé)在这个(gè)位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中(zhōng)判断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢(féng)低布(bù)局有望(wàng)率先(xiān)实现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机(jī)遇(yù)”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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