周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽(kuān)基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿(yì)元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布(bù)局(jú)的(de)特点。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高(gāo)位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波(bō)动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势，中期(qī)在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会继续受到了(le)资金的(de)关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等(děng)权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预(yù)期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落(luò)。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面支(zhī)撑的(de)低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传(chuán)统(tǒng)行(xíng)业国央(yāng)企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大(dà)幅(fú)低估和低配背景下，部分企业(yè)因为自身衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢(shēn)经营改善(shàn)、高股息水平等特(tè)征，使(shǐ)得其(qí)估(gū)值修复(fù)成为了(le)可(kě)能。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低(dī)位，由于情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分个股尤其是基本(běn)面明(míng)显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引(yǐn)力

　　在上(shà衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢ng)周下跌的(de)A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流(liú)入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日(rì)之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国(guó)旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出(chū)，而今年涨幅接(jiē)近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利盘(pán)的短(duǎn)期(qī)卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期(qī)”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会(huì)值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆(lù)续披(pī)露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证金(jīn)比例(lì)下调(diào)，经济温和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复(fù)。保险板块(kuài)一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借(jiè)储(chǔ)蓄险的产品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较明显(xiǎn)，资产端(duān)或有(yǒu)望维(wéi)持较高增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回升有望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低(dī)基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升。在电(di衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢àn)力市场化改(gǎi)革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机(jī)制有(yǒu)望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机(jī)制或有望(wàng)出(chū)台。

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