在股市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破面(miàn)值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危(wēi)险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益定开基金的整体破净率与基(jī)金成立(lì)时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其(qí)中，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们(men)也(yě)建议(yì)基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局(jú)产品，克(kè)服短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基(jī)金合同的有关规定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基(jī)金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开(kāi)放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出(chū)现触发基金合同终止的(de)情形，基金管理人(rén)将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《凶猛的意思是什么 凶猛的近义词基(jī)金(jīn)合同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无(wú)须召开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每(měi)个开放(fàng)期(qī)最后(hòu)一个开放日的申(shēn)购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人(rén)数量(liàng)不满200人或(huò)者基(jī)金资产净值低(dī)于(yú)五千万元(yuán)，基金管(guǎn)理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报(bào)告和信(xìn)息(xī)披露程(chéng)序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基金(jīn)有(yǒu)60只（份(fèn)额合(hé)并计(jì)算）即将迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日(rì)，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率(lǜ)呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随着基(jī)金(jīn)开放(fàng)日(rì)临(lín)近(jìn)，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略可能(néng)倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能(néng)会有所降低。因此，在权益市场表现(xiàn)不(bù)好时(shí)，距离(lí)开放日(rì)越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立(lì)时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有关(guān)。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开基金大多成立(lì)于(yú)2020年下半年，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原(yuán)因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没(méi)有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净(jìng凶猛的意思是什么 凶猛的近义词)率仍(réng)较高(gāo)，可(kě)能也与基金的发行节(jié)奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即将迎来(lái)开(kāi)放的定(dìng)期开放式(shì)基金来看，多(duō)数(shù)成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年(nián)1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是部分(fēn)基金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对(duì)容易，而且(qiě)规(guī)模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动(dòng)力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对(duì)基金公司而言(yán)，在(zài)市场高(gāo)点时要(yào)保持(chí)冷静(jìng)，相对(duì)谨(jǐn)慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)导向进行产(chǎn)品布局(jú)和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于(yú)基金公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也(yě)表示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往伴随着(zhe)较高的风险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益市场的(de)整体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策(cè)略、不同(tóng)投资范围的基金(jīn)收(shōu)益率(lǜ)差距(jù)较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容(róng)易(yì)出现爆款基(jī)金(jīn)，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的超额(é)收益。同时，优质(zhì)资(zī)产的资金容量通常有限，且短期快(kuài)速上涨很可能估(gū)值虚高。过(guò)高(gāo)的管(guǎn)理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不得(dé)不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多(duō)投资机会(huì)，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范(fàn)围内，高点成立的(de)产品，如果通过(guò)均衡(héng)和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能(néng)在(zài)中长(zhǎng)期斩获一定的(de)超额(é)收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开(kāi)放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购(gòu)买意(yì)愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也(yě)认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资(zī)者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资(zī)者(zhě)创造更(gèng)好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破(pò)净值也(yě)是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要(yào)避免高(gāo)位发行，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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