华尔(ěr)街(jiē)真(zhēn)是风云诡谲。

　　曾(céng)发百页报告(gào)做空(kōng)印度(dù)首(shǒu)富阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起轩(xuān)然(rán)大波的美国新兴做空机构兴登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次矛头对准的是“华尔街(jiē)之(zhī)狼”、著名亿(yì)万富翁(wēng)投资者(zhě)卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊(yī)坎旗下控股公(gōng)司伊坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日(rì)周二收盘暴跌(diē)19.95％，创有史以来最大单日跌幅，市值蒸(zhēng)发40多亿美元。

　　而伊(yī)坎(kǎn)个人身(shēn)价，也一夜蒸发29亿(yì)美元（约200亿人民币）。根据福布斯(sī)榜单显示，截至收稿，伊(yī)坎个人身(shēn)价为147亿美元，排名世(shì)界富豪榜第(dì)123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研(yán)究(jiū)：

　　伊坎企业(yè)经济结构 “类(lèi)似庞氏骗(piàn)局(jú)”

　　兴(xīng)登堡研究在报(bào)告中指(zhǐ)出，伊坎企业（IEP）正在运营(yíng) “类似(shì)庞氏骗(piàn)局” 的经济结(jié)构。

　　兴登堡研究(jiū)表示，IEP利(lì)用来自新投资者的资金向(xiàng)老投资者支付股息(xī)。报告(gào)指出(chū)，简而(ér)言(yán)之，伊坎(kǎn)一(yī)直在使用从新(xīn)投资(zī)者那(nà)里获得(dé)的资金(jīn)向老投资者支付股息。“这(zhè)种(zhǒng)类似庞氏骗(piàn)局的经济结构(gòu)只(zhǐ)有在新资金愿意冒着(zhe)成为(wèi)最(zuì)后一批(pī)'持有资(zī)金的(de)风险的情况下才是可持续的(de)”，报(bào)告(gào)说道。

　　兴登堡研究还在报(bào)告中称(chēng)，IEP的56亿美(měi)元(yuán)年终净(jìng)资(zī)产价值被(bèi)夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体地，兴(xīng)登堡(bǎo)研究在报告(gào)中表示，IEP的股票被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的交(jiāo)易价格比上(shàng)次报(bào)告的资产净值高出218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告指出，另(lìng)一方面，伊坎企业的(de)同行，如(rú)丹·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和比尔·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘兴广场(chǎng)控股公司，其交易价(jià)格均低于各(gè)自的资产(chǎn)净值。资产净值是衡(héng)量基金业绩的关键指(zhǐ)标，衡量基金所持证(zhèng)券的市场价值。

　　兴登堡认为(wèi)，推动IEP股票泡沫的是(shì)其15.8％的股息收益率，这是迄今(jīn)为(wèi)止美国大型股公(gōng)司中(zhōng)最高(gāo)的(de)。兴登堡指责伊坎以股(gǔ)票(piào)而不是现金的形式发放股息，并让伊坎企业出售新股(gǔ)，以满足股东(dōng)的支出(chū)，从而抬高了股息收(shōu)益率(lǜ)。

　　兴(xīng)登堡的报告还举例称，IEP在(zài)2022年12月将其Automotive Parts的价值(zhí)定为3.81亿(yì)美元，但(dàn)一个月后，该部门的一家重(zhòng)要子公司申请(qǐng)破产。

　　兴登堡还指责唯一一(yī)家跟(gēn)踪伊坎企(qǐ)业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎之(zhī)间的关系密切。报(bào)告称，杰富瑞(ruì)在其研究中假(jiǎ)设，即使在最(zuì)坏的情况下，伊坎的股(gǔ)息也将永久(jiǔ)支付(fù)，同时还从安(ān)排IEP股票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告(gào)“自以为是”

　　伊坎在一份声明中表示(shì)，兴(xīng)登堡“自以为(wèi)是(shì)”的报告旨(zhǐ)在(zài)以牺牲IEP长期股东的利(lì)益为代(dài)价获取利润。伊坎表示：“我们(men)坚(jiān)持公开披(pī)露的信息，我们相信(xìn)，从(cóng)长期来看，IEP的(de)业绩(jì)将会(huì)像以往一(yī)样不言自明。”

　　伊(yī)坎表示，我们仍然相信(xìn)激进主义是最好的投资范例。“我过去25年的激进主义投资(zī)已(yǐ)经很好地证(zhèng)明了(le)这一点。我们定期将我们的维权(quán)原则付诸于我们的多数控股公司以(yǐ)及(jí)我(wǒ)们投资(zī)部门(mén)持有的(de)少数股权，目前(qián)在14个上市公司董事会中都有代表。此外，我们坚信通过(guò)对(duì)冲头寸来降低风险，尤其是在我(wǒ)们(men)今天所处(chù)的市场(chǎng)中(zhōng)。”

　　伊坎(kǎn)的公司持有他在能(néng)源、汽车、食品包(bāo)装(zhuāng)、房地产和其他(tā)行(xíng)业(yè)的各种投(tóu)资(zī)。他是IEP的(de)控(kòng)股股东(dōng)，持(chí)有85％的股份。

　　申明(míng)还指出(chū)，报告中的说法 “不会阻止(zhǐ)IEP履行其对(duì)IEP的(de)单位持有人和员(yuán)工的承(chéng)诺”。

　　此外，股东(dōng)权益(yì)机构也坐(zuò)不住(zhù)了！股(gǔ)东权益律所Johnson Fistel发(fā)表敦促亏(kuī)损的(de)投(tóu)资者就兴(xīng)登堡研究做空报告伸(shēn)出(chū)援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空(kōng)印度(dù)首富

　　兴登堡研究(jiū)“一战成名(míng)”

　　回数(shù)兴登(dēng)堡研(yán)究的做空实例，最出(chū)名的莫过于今年2月做空印度首富(fù)的阿达尼集团了(le)。兴(xīng)登堡研究百页的做空报告(gào)使(shǐ)得前(qián)“亚洲首(shǒu)富”高塔姆·阿达尼跌(diē)下(xià)神坛(tán)，引发了外资纷纷从印度(dù)股市(shì)撤离，更让印度(dù)总理莫迪受到反对(duì)派质疑。

　　根据当时美国全国公共广(guǎng)播电台称，截至2023年2月6日，阿达(dá)尼集(jí)团市值在短短10日内蒸(zhēng)发(fā)逾(yú)1000亿(yì)美(měi)元，集团的(de)债券价格跌至垃圾债水平(píng)。阿达尼的(de)个人净(jìng)资产也缩(suō)水近500 亿美元。

　　那么，兴(xīng)登堡研究究竟什么来头？公(gōng)开资料显示，兴(xīng)登堡研究公司成立(lì)于2017年，总部位于纽约(yuē)市。据兴登堡研究官网介(jiè)绍(shào)，公司的主(zhǔ)要(yào)业务(wù)包括披露企业的会计造(zào)假、管理问题、未(wèi)公开关联交易、财(cái)报违规等。媒(méi)体(tǐ)统(tǒng)计显(xiǎn)示，从2020年(nián)至今，兴登堡研究公司共对30家公司(sī)发过难。他们雇(gù)佣金融分析师、会计师和记者，来(lái)进行调(diào)查。

　　兴登(dēng)堡研究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中产家(jiā)庭，曾(céng)在康涅(niè)狄格大学(xué)学习商科(kē)。 据其Linkedin资料，大学期间，他加入了以色列的救护车急救部(bù)门，是(shì)拥(yōng)有以色列证书的救(jiù)护人员。

　　公司官(guān)网显示，“兴登堡(bǎo)研究”这个名字源于1937年在(zài)新泽(zé)西上空不幸(xìng)坠毁的飞艇(tǐng)——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视(shì)为(wèi)完全(quán)可以(yǐ)避(bì)免的人为灾难(nán)的缩影，”该公(gōng)司的网站上写道。

　　除了此(cǐ)次(cì)的(de)IEP以及阿达尼集团，兴登堡研究也曾瞄准其他企业。2020年(nián)，兴登堡研(yán)究？份69页的做(zuò)空(kōng)报告，让市值(zhí)一度达到340亿美元(yuán)的“卡车界特(tè)斯拉”公司Nikola的创始人被迫辞职，美国(guó)司(sī)法部和证券监管机构随后跟进调查，Nikola的创始人最(zuì)终(zhōng)被判欺诈(zhà)罪成(chéng)立(lì)。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡研究指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪(wěi)造(zào)订单并在生产能力方面误导投资者。该公(gōng)司的市值一度超(chāo)过50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿(yì)美元，其股票在兴登堡(bǎo)研究做空报告公(gōng)布后暴跌(diē)90％以上。

　　兴登堡研究还曾介入(rù)马斯克对(duì)推特的收(shōu)购(gòu)案。在兴登堡研究宣布做空推特后，推(tuī)特的股价从49.80美元跌至37.39美(měi)元，随后安德森宣布关闭做空仓位(wèi)。去年7月中旬，当推特的股价位于低点附近时，兴登堡研究宣布(bù)转为做空推特，推特股价随即大涨约(yuē)8％。

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