尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最(zuì)大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今(jīn)年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月(yuè)见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新高 逢低(dī)加(jiā)仓是(shì)最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招(zhāo)商策略(lüè)张(zhāng)夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传(chuán)媒和电(diàn)子自年(nián)初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全A的表现(xiàn)。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超额(é)收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获利了结(jié)”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月(yuè)下旬六(liù)月(yuè)初，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业(yè)内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段时(shí)间，估计(jì)在5月基本见底后(hòu)将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种调(diào)整，逢低(dī)加(jiā)仓是(shì)最佳策(cè特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗)略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算(suàn)机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束(shù)后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及政府支持力度进(jìn)一步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻(gōng)势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算(suàn)机占(zhàn)优，招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么(me)计(jì)算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报(bào)认为，伴(bàn)随(suí)二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现出相对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服务器(qì)及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策略(lüè)认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大模型进行训(xùn)练/推理的算力载(zài)体和(hé)基(jī)础(chǔ)。数据量和算力的(de)提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来了机会。国海证(zhèng)券同(tóng)样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认(rèn)，估(gū)值(zhí)修复尚未结(jié)束(shù)。

　　国联证券4月20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数(shù)级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通信重要环节，相关(guān)公(gōng)司将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量需求。建议(yì)关注国产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件核心供应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领军企(qǐ)业源杰科技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报(bào)中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服(fú)务器的(de)价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益(yì)科(kē)技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发(fā)策略表(biǎo)示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展(zhǎn)。在终(zhōng)端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。<特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗/strong>此外，东海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备产业链，包(bāo)括(kuò)海(hǎi)康(kāng)威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的(de)AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份(fèn)、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数(shù)字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机产业链(liàn)，包括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山精密等。