金融界5月11日(rì)消息 央(yāng)行(xíng)今日发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融(róng)数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济发放的(de)人民币贷(dài)款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融(róng)企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回(huí)表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季度的(de)爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在(zài)4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结(jié)构上来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个(gè)月以来(lái)首次(cì)转负。4月(yuè)居民存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于(yú)让理财产品在季(jì)末到(dào)期(qī)，使(shǐ)资金回(huí)流(liú)成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下(xià)季(jì)初发行新的理财产品承(chéng)接(jiē)。因此(cǐ)居(jū)民存款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映了企业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与(yǔ)中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)看(kàn)法较(jiào)为一致，招商宏观表示(shì)居民(mín)存(cún)款减少符合季(jì)节性规(guī)律。在本月数据中，居民端(duān)出(chū)现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况。从(cóng)历美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存(cún)款减少的时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问题，申万宏(hóng)源分析认为(wèi)4月居民存款减少更可能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征依然明(míng)显(xiǎn)。企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信(xìn)贷(dài)出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征反映(yìng)了居民端(duān)在前期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑，不美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗排除居民(mín)端新增信贷量会(huì)持(chí)续维(wéi)持(chí)在低位。

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