金(jīn)融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上(shàng)年同(tóng)期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的外(wài)币贷款折合人民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融(róng)机构存(cún)款增加(jiā)2912亿(yì)元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月(yuè)M2同(tóng)比(bǐ)回落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在(zài)经历(lì)了(le)一季(jì)度的爆发式增长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能(néng)是因(yīn)为(wèi)一季度透支了(le)部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月(yuè)地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱。社(shè)融增速(sù)与上(shàng)月持(chí)平(píng)，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏(hóng)源申(shēn)万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在(zài)于居民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅减少(shǎo)的(de)问题，中信证券(quàn)认为是季节(jié)性波动(dòng)。因为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期，使资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然后在下季初发行(xíng)新的(de)理财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初(chū)常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券(quàn)看法(fǎ)较为一(yī)致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月_D是什么意思，_3是什么意思为例，今年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得(dé)出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等(děng)结论。

　　对(duì)于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为(wèi)_D是什么意思，_3是什么意思4月居(jū)民存款减少(shǎo)更可能去(qù)向表外资产，而非消费领(lǐng)域。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业(yè)中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种结(jié)构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前(qián)期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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