个人(rén)养老金业(yè)务试(shì)点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为(wèi)期一年的试点，在全国选取(qǔ)了(le)36个(gè)试点城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障部(bù)数据显示(shì)，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数(shù)量达(dá)到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的代销主渠(qú)道之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深(shēn)度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金报记者(zhě)深入多家券商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正(zhèng)在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)31日，证(zhèng)监会更(gèng)新名(míng)录(lù)中个(gè)人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信(xìn)证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作为公(gōng)募基金最主要(yào)的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为(wèi)大型券商们财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手(shǒu)。通过精心布(bù)局产品及渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服务(wù)结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥财富(fù)管理(lǐ)优势(shì)，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品主(zhǔ)要有四(sì)类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养(yǎng)老金产品名(míng)录(lù)显示，当前(qián)上(shàng)线(xiàn)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品、理财类(lèi)产品(pǐn)、基金(jīn)类产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)资格(gé)受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代理牌照的证(zhèng)券公司可销(xiāo)售养(yǎng)老保险，大多数试点券商(shāng)将视(shì)线聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金基(jī)金销售(shòu)资格，完成(chéng)全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基(jī)金产品的(de)上(shàng)线，基本实(shí)现(xiàn)个人养老金公募基金产品(pǐn)全(quán)覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基(jī)本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务(wù)办理(lǐ)的角度看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人养老金业(yè)务(wù)。因此在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够(gòu)带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于(yú)金(jīn)融产品的特征和(hé)策略的认知、对自(zì)身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的(de)认知较为(wèi)模(mó)糊(hú)。帮助客户(hù)做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可(kě)投资的(de)产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构(gòu)需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每(měi)类(lèi)产品的特性；结合存量客(kè)户(hù)的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可(kě)行的产品评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当(dāng)前(qián)阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老(lǎo)金账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠道的多重福利(lì)动员，二是(shì)个人养老金带(dài)来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但不(bù)可否认的是，虽然(rán)开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退休后才能(néng)取出，这每年(nián)12000元自然是需(xū)要在(zài)账(zhàng)户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多(duō)，困难越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已令投(tóu)资者(zhě)目不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有(yǒu)近(jìn)万名高素质(zhì)的(de)投资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养老(lǎo)规划(huà)和资产配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有(yǒu)温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金特(tè)点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投(tóu)研能力、业(yè)绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性价(jià)比”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个性化(huà)养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务(wù)”企(qǐ)业员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司(sī)营业网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但(dàn)远(yuǎn)难以与(yǔ)大型(xíng)商业(yè)银行的(de)优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业(yè)银(yín)行召(zhào)开的2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高管透(tòu)露，截(jié)至2022年末，该(gāi)行已经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设(shè)银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社(shè)会(huì)保险公(gōng)共服务平台上仅可查(chá)询商业银行个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示(shì)，23家获准开办个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)的(de)银行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家同时开展了基金(jīn)交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和(hé)理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大(dà)型(xíng)商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公司个(gè)人养老金业(yè)务的(de)规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站(zhàn)式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君安此前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务(wù)从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户(hù)提供(gōng)从产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再到(dào)组合配置(zhì)的(de)全周期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式(shì)的产品选择。中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券亦(yì)推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户管(guǎn)理、资产配置(zhì)、服务(wù)陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老金投(tóu)资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全(quán)方位服务(wù)投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐海(hǎi)宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标(biāo)客群的深入(rù)研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓展的重点方向，制定了(le)“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)而言(yán)，东方证券协同系(xì)统内(nèi)成员公(gōng)司开展走进企业(yè)推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员工(gōng)提供(gōng)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业(yè)务路上花(huā)费的时间，提高服务效(xiào)率，节约客户时间(jiān)。展业初期(qī)组(zǔ)织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养(yǎng)老金(jīn)走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个(gè)人养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度实施(shī)已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老(lǎo)金业(yè)务已然成(chéng)为券(quàn)商财富(fù)管理转型(xíng)的(de)核心方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。通(tōng)过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户(hù)多层(céng)次(cì)金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展，券商在业(yè)务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务(wù)，对(duì)其(qí)他客户会随着(zhe)试点扩大和客户(hù)画像的(de)覆(fù)盖进(jìn)行后续(xù)服(fú)务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位(wèi)员工(gōng)，特(tè)别(bié)是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势，具备(bèi)一(yī)定(dìng)投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)是一(yī)个增量市(shì)场，对证券(quàn)公司而言，针对(duì)潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投研优势(shì)和(hé)专业投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更多养老投资场景，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同风险类型的(de)养老基金，帮助客户(hù)建立个人养老金投资计划。此外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过(guò)加强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资组合净(jìng)值的(de)波动，引导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养老投(tóu)资(zī)的(de)获得(dé)感(gǎn)、体(tǐ)验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对(duì)不同风(fēng)险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不(bù)同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需开(kāi)户）提(tí)供(gōng)符合监管部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂(táng)等信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算(suàn)器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金(jīn)第三支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获(huò)客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过上门服务的方式(shì)触达企业和(hé愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析)客(kè)户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和(hé)投(tóu)资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略(lüè)和长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的兴趣和参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富(fù)的一站(zhàn)式个人养老金专区，既(jì)包括产品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在(zài)金融科(kē)技应用(yòng)方(fāng)面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术(shù)，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力、资(zī)产状(zhuàng)况和目(mù)标退休(xiū)年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合，并提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管(guǎn)理工(gōng)具，帮助客户更好地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的(de)基(jī)础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结合(hé)，为不同生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养(yǎng)老金制度实施(shī)已(yǐ)有半(bàn)年，产品收(shōu)益和(hé)回撤(chè)率(lǜ)大不大？产(chǎn)品(pǐn)能不能满足(zú)真正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关注(zhù)点。

　　记(jì)者(zhě)注意到(dào)，目前养老目标基(jī)金的整体(tǐ)收(shōu)益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其(qí)中，业绩垫(diàn)底的一(yī)只个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来回报为(wèi)2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏等旗下超(chāo)10只养老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实现低(dī)波动(dòng)、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性(xìng)的(de)产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养(yǎng)老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银(yín)河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风(fēng)险收益特点(diǎn)明显，有的(de)类(lèi)别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从(cóng)不同客(kè)群情(qíng)况来看，低波低(dī)回撤(chè)对于离退休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的(de)投资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是(shì)可以选(xuǎn)择的，拉长周(zhōu)期看也能(néng)满足客户养老类资金的(de)保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目的(de)，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适(shì)用、有效且动态(tài)适配的产品评价体(tǐ)系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评(píng)判(pàn)。如(rú)此，才(cái)能真正将好的(de)产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客(kè)户群体。

　　“养老组合基金分为目标(biāo)风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根(gēn)据(jù)自身投资目(mù)标(biāo)和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏(piān)好的客户(hù)可选择目(mù)标日(rì)期型(xíng)中的(de)稳健类产品，通过(guò)严格控制股票资产(chǎn)仓位降低产品(pǐn)波(bō)动，带(dài)给客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的(de)养(yǎng)老(lǎo)金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金(jīn)投(tóu)资(zī)的增值(zhí)功能也(yě)是一个重要(yào)考量。由于个(gè)人养老金(jīn)取用需要达(dá)到年龄等(děng)条件，投(tóu)资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达(dá)到几十年(nián)，能够(gòu)承受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以(yǐ)配置一定高比例(lì)资金(jīn)在权益型资产上，实(shí)现(xiàn)养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务(wù)负责(zé)人也认(rèn)为(wèi)，个人(rén)养老金(jīn)产品具有一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性(xìng)，需要关注老百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养老需求(qiú)。站在资(zī)产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期资(zī)金的稳(wěn)健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征、低相关(guān)性(xìng)的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而(ér)更好地(dì)满(mǎn)足(zú)投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金(jīn)业务积极发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户(hù)众多(duō)的(de)银(yín)行等机(jī)构相比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务(wù)负责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独(dú)立销售(shòu)机构都可参与到为(wèi)客户(hù)提供个人(rén)养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上(shàng)说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据自己的(de)资源禀赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰(fēng)富(fù)，除特殊产品外，增加可(kě)为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供的(de)养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规(guī)性，为不同(tóng)的客户提(tí)供基(jī)于客户需求和画(huà)像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求下，客(kè)户如果(guǒ)想(xiǎng)在券商(shāng)端参与个人养老(lǎo)金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的(de)投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投资(zī)者选择的(de)产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未(wèi)来期(qī)待(dài)能够从政策(cè)端进一(yī)步简化投资(zī)者(zhě)的办(bàn)理流程(chéng)，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个(gè)人养老金品种的(de)引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不少人发(fā)现自(zì)己的退税比(bǐ)去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发(fā)现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消息大大刺激了不少(shǎo)本来不想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增加了(le)500万户，开户(hù)速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽(suī)然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)累(lèi)计(jì)缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保(bǎo)险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云(yún)透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完成了资(zī)金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的收益率远低于(yú)预(yù)期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原(yuán)因。而(ér)选(xuǎn)择开户的(de)原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台(tái)了不(bù)少吸引客户开户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银河证券相关业(yè)务负(fù)责人认为，这(zhè)是一个专业活，既(jì)需要了解客户(hù)的经济状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏好和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需(xū)求，还需要结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流(liú)动性差(chà)，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生(shēng)改变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执(zhí)行(xíng)副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)试点效果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题(tí)，国家金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险发(fā)展有关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务(wù)转为常态化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示(shì)，随着专属(shǔ)商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项业(yè)务(wù)的险企数量将增加(jiā)不(bù)少。此外，专属商(shāng)业养老(lǎo)保险是对接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金(jīn)保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的(de)专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现(xiàn)有的(de)个人(rén)养老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同(tóng)时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端(duān)解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与(yǔ)其他(tā)投(tóu)资(zī)风险相比，有其更加突出的特(tè)点(diǎn)，包括(kuò)为退休(xiū)人(rén)群(qún)提供稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老(lǎo)投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养老金融(róng)产品的设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨(zhǐ)；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计出充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力(lì)资产的(de)养老产品取决于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品设计(jì)能力(lì)和资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户(hù)需求设计出在(zài)养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参与到具体的产品设(shè)计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发达(dá)国(guó)家(jiā)的(de)经验(yàn)，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等(děng)另类(lèi)资产(chǎn)，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中国区(qū)总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就(jiù)是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做(zuò)投资选择(zé)。这样(yàng)在开户的时(shí)候就可以形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可以通过“保单质(zhì)押(yā)贷款”等(děng)多(duō)种金融工(gōng)具(jù)来解决客户(hù)对(duì)短期资金(jīn)的(de)需求。

　　券商(shāng)发(fā)力个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人(rén)补充(chōng)养老金(jīn)融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计(jì)划(huà)plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉(sù)记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的(de)长期性、稳健性、安全(quán)性(xìng)等特点(diǎn)，已退(tuì)休人群养老需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等(děng)特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化、个(gè)性化的养老配(pèi)置方案，积(jī)极履行(xíng)养老保障社会(huì)责任，力争为居民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同(tóng)养(yǎng)老需求的(de)资产配置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信养计(jì)划(huà)”则(zé)基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的(de)企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金组(zǔ)合净值与持(chí)股比例等数据，结合(hé)公募基(jī)金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组合(hé)的(de)评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构事(shì)业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评(píng)价与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规划为央企与国(guó)企提(tí)供企业年(nián)金组合评价等综(zōng)合(hé)金融服(fú)务。

　　银河(hé)证券(quàn)副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者(zhě)，公司自(zì)主开发建(jiàn)设(shè)部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系(xì)统及研(yán)究咨询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合(hé)金融(róng)服(fú)务体系均是公司积(jī)极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战略(lüè)而推出(chū)的新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金及(jí)个人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服务体系(xì)，充(chōng)分利(lì)用(yòng)金融产品代理(lǐ)销售(shòu)牌照和(hé)保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供(gōng)更(gèng)加有温(wēn)度、有态度(dù)的(de)个人养老(lǎo)金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开户人在我们(men)介绍之前(qián)都已(yǐ)有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和(hé)客(kè)户认识程度(dù)在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银(yín)行的客户经理林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为(wèi)不(bù)知道如何选择产品或者有其他顾(gù)虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户(hù)进行详(xiáng)细介(jiè)绍(shào)和对(duì)比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落地，在(zài)北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个(gè)先(xiān)行(xíng)城市（地区）启动实施(愿你平安喜乐,顺遂无忧什么意思，平安喜乐顺遂无忧什么意思 平安喜乐顺遂无忧意思解析shī)。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去(qù)半年，民众接受度和业务进展情况如(rú)何？从业人员在(zài)具(jù)体实操(cāo)过程中又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区(qū)几家银行网点和券(quàn)商营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中老年人更在意(yì)退(tuì)休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台(tái)数据(jù)可知(zhī)，个人(rén)养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部(bù)财富管(guǎn)理(lǐ)相关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人(rén)养老金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询(xún)的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和(hé)单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个(gè)人养老金(jīn)投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告诉(sù)记者，自从(cóng)工(gōng)作(zuò)以来(lái)，她(tā)每年都将收入(rù)的一(yī)部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金制(zhì)度后，就分一部分在个人养老金账户(hù)中(zhōng)，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进个(gè)人(rén)养老金账户是在基(jī)本养老保险之(zhī)外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就(jiù)是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量(liàng)还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁(níng)也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金业(yè)务的(de)过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想法(fǎ)，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作不(bù)久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在(zài)个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了(le)个人养(yǎng)老金账户，但完成资金(jīn)存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业(yè)务的开展中感受到(dào)，一些客户(hù)开(kāi)了(le)户但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是(shì)锁定时间太长，担(dān)心(xīn)之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个人养老金产(chǎn)品并非专(zhuān)门设(shè)计且收益优势不明(míng)显，目前个人养老金可(kě)以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即使不(bù)通过个人(rén)养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从(cóng)业人(rén)员(yuán)的(de)角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端(duān)个人养(yǎng)老金只支(zhī)持代销公(gōng)募基金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的(de)需(xū)求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然(rán)也需(xū)要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更重要的。

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