编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估(gū)、人工(gōng)智能(néng)、机械制(zhì)造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗手之一(yī)冯(féng)明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来(lái)看，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季(jì)度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛(sài)道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换(huàn)了(le)两处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为(wèi)年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与上季持平稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三(sān)大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速(sù)走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发(fā)展不会(huì)一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段(duàn)也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时(shí)前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用(yòng)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在(zài)一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业(yè)格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可(kě)能是想(xiǎng)利用次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来(lái)增加(jiā)组(zǔ)合(hé)的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三者在上(shàng)一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星(xīng)在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的(de)最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而(ér)新(xīn)进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司(sī)主营回归本源后(hòu)依(yī)然(rán)亮点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三(sān)方(fāng)医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链(liàn)上游的施成(chéng)外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部(bù)披露，截至(zhì)4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研(yán)发的公司，主要(yào)产(chǎn)品(pǐn)是三元前(qián)驱体(tǐ)和四(sì)氧化(huà)三(sān)钴，从(cóng)近期(qī)发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主营与(yǔ)净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周(zhōu)刊(kān)》对(duì)其(qí)季(jì)报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了(le)一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望(wàng)TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端(duān)制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ士官生是什么意思，大学士官生是什么)成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快(kuài)速走(zǒu)红(hóng)的(de)类(lèi)型。天天基金网显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动(dòng)态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在(zài)管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们(men)分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集团、华友钴(gǔ)业(yè)，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到(dào)了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维(wéi)度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过市场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的(de)盈(yíng)利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局(jú)如大部分制(zhì)造业一样是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程(chéng)中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来(lái)看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路(lù)依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金(jīn)相关(guān)产品的(de)2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第(dì)一(yī)大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比(bǐ)如晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅(fú)度的(de)调整，依然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余7只基(jī)金均实现了正收益(yì)，特(tè)别(bié)是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，士官生是什么意思，大学士官生是什么同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上(shàng)只是微调了一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从年(nián)初(chū)至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司(sī)达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产(chǎn)的(de)标准是活(huó)得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中少数(shù)的深度(dù)价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约(yuē)15万股，从而(ér)使(shǐ)该股(gǔ)从(cóng)上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川(chuān)投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了其(qí)对这一类资源股格外(wài)垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报(bào)中，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色(sè)行业配(pèi)置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业(yè)模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企业能在不(bù)远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认(rèn)为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基(jī)于美(měi)股映(yìng)射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对(duì)于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直(zhí)言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别(bié)是核(hé)心竞争(zhēng)力、核(hé)心招景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻(fān)四(sì)倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的(de)还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第一(yī)重仓(cāng)的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是(shì)接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结(jié)与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下(xià)而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水(shuǐ)平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的(de)预(yù)期下，我们较为(wèi)看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别(bié)是前(qián)期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低(dī)估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山(shān)今(jīn)年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成(chéng)名作(zuò)银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除(chú)去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威(wēi)视外(wài)，年(nián)内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的均是(shì)第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在(zài)季(jì)报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息(xī)技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将会继续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人物同期成(chéng)名(míng)的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力捧的(de)三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还(hái)是(shì)他的成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上(shàng)一个季度(dù)重仓(cāng)股只有王府井和(hé)华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全(quán)部(bù)更(gèng)换。从最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的(de)芯(xīn)片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年(nián)内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江(jiāng)酒店(diàn)、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未(wèi)来(lái)科技创新和消费升(shēng)级仍将成(chéng)为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技(jì)术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金(jīn)合(hé)同(tóng)主(zhǔ)题范(fàn)围内(nèi)的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国民经济(jì)持(chí)续增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了(le)25％，具(jù)体来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司(sī)替代(dài)了四季度末的兆易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对(duì)于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医(yī)疗器械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越发受到明星基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代(dài)表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分(fēn)别是(shì)恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去(qù)年下(xià)半(bàn)年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的(de)思路，他在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药(yào)等行业的(de)配(pèi)置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持(chí)了(le)科(kē)技(jì)、消费板块的适度(dù)配置。组(zǔ)合(hé)结构主要(yào)围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他(tā)在公(gōng)司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他参与管理(lǐ)的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明(míng)显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术、和(hé)而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也(yě)就(jiù)是(shì)说其占据了十(shí)大(dà)重仓中的半边(biān)天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下半年或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个(gè)触底回升(shēng)的过程(chéng)。如果叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的(de)复苏(sū)可能只是一个(gè)周(zhōu)期(qī)的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去库存可能也进入到(dào)尾声阶段(duàn)，接下来苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一环(huán)就是军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的(de)军工安全混合(hé)为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊华科技(jì)替代了上(shàng)一季(jì)的(de)新雷能(néng)。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一(yī)思(sī)路在他管理(lǐ)的(de)高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和(hé)西部超导替代了(le)前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业(yè)趋势和高增长的(de)细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性的航空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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