财(cái)联(lián)社(shè)记者近期从行业内了解到(dào)，信贷市场需求低迷持续(xù)之下，部分银(yín)行(xíng)出(chū)现(xiàn)了贷(dài)款(kuǎn)最优惠利率与同期理财收(shōu)益率倒挂或接(jiē)近倒挂的(de)罕见现(xiàn)象。

　　“我们(men)个(gè)贷最低已经到年化3.65％左右了，但投放依旧(jiù)比较(jiào)难。房贷和前十(shí)年比那都是放不(bù)出去的(de)。”4月25日，中部一家大型(xíng)城商行相关负责(zé)人对财联社记者说。

　　这种情况(kuàng)并非(fēi)个案。4月26日，财联社记者向(xiàng)兴业、广发等多家(jiā)银行(xíng)了解(jiě)到，当前抵押贷(dài)款最优惠利率区间(jiān)为3％-3.85％之间(jiān)。与一季度(dù)情况相(xiāng)比，贷款(kuǎn)利(lì)率水平仍在进一步下滑。

　　而普益标准监(jiān)测数(shù)据(jù)显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场共新(xīn)发了661款理(lǐ)财产品，环(huán)比增(zēng)加(jiā)22款，其中86款为开放式产品，其(qí)平(píng)均业绩比较基准为3.46％，环比下跌0.07个百分点；575款为封(fēng)闭式产品，其平均业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)为3.66％，环比下跌0.02个百(bǎi)分点。

　　4月(yuè)26日(rì)，一家头部银行理财(cái)子负责人(rén)对(duì)财(cái)联社记者表示(shì)，正常情(qíng)况(kuàng)下贷款(kuǎn)利率要高于(yú)理财(cái)收益，否则会形成套利空间。近(jìn)期出现的收益率倒(dào)挂(guà)的情(qíng)况的确(què)多年来少见。这种情况(kuàng)本质上反映实(shí)体经济需求不足(zú)，资金可能(néng)在(zài)金融市场空转的信号(hào)。

　　走(zǒu)低的贷款利(lì)率VS走高(gāo)的(de)理财收益率(lǜ)

　　4月23日，央行国际司司长金中夏对外表示(shì)，人民银行认真贯彻党中央(yāng)、国(guó)务(wù)院决策部署，采(cǎi)取了(le)很多措施(shī)做好(hǎo)金融支(zhī)持稳外贸(mào)工作。首先(xiān)是(shì)降低实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)融资(zī)成本(běn)。2022年，我国(guó)企业贷(dài)款加权平均利率同比(bǐ)下降了34个基点，仅4.17％，这(zhè)在历史上(shàng)是比较(jiào)低的水平。

　　而上周，央行一季度金融统计(jì)数据发(fā)布会上公(gōng)布的数据显示，3月份银行体系新发企业(yè)贷加权(quán)平均(jūn)利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表(biǎo)述，3.96％系3月份银行体(tǐ)系新发企业(yè)贷(dài)款加权平均利(lì)率水平，并没有考虑区域差(chà)异。财联社记者注意到，在部分资金充裕的一(yī)线城(chéng)市利率(lǜ)水平下沉更快，比如央行(xíng)营管(guǎn)部早在2月份即表示，去年12月份，北(běi)京地区新发放企业贷款加(jiā)权平均利率仅为(wèi)3.09％。

　　海通国际最(zuì)新(xīn)报(bào)告分析认为，一(yī)季度的贷款需求(qiú)非常好，央行今(jīn)年(nián)一季度(dù)公布(bù)的贷款(kuǎn)需(xū)求指(zhǐ)数飙升(shēng)，达到78.4，还是2012年下半年以(yǐ)来的最高值(zhí)。但最(zuì)近(jìn)贷款需求有(yǒu)下降趋势，如近期票据转贴现(xiàn)利率(lǜ)下降，表(biǎo)示银(yín)行(xíng)贷(dài)款(kuǎn)需求较差，需要(yào)购买票据来(lái)填充贷(dài)款额度(dù)。

　　与新发放贷款市(sh银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗ì)场当(dāng)前(qián)的不(bù)景气形成鲜明对(duì)比的是(shì)，一季度理财市场的收益(yì)率却在节节回(huí)升。普(pǔ)益(yì)标准数据显示，截至2023年1季(jì)度末，理财公司存续理财产品14892款，占全市(shì)场存续理(lǐ)财(cái)产品的(de)44.03％。理(lǐ)财(cái)公司存(cún)续(xù)开放式(shì)固收类理财产品（不含现金管理(lǐ)类产品）的近1个月年化(huà)收益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固(gù)收最(zuì)新数据显(xiǎn)示，4月24日封(fēng)闭式(shì)理财平均基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封(fēng)闭式理财(cái)基准利率与1年期AAA级(jí)中票(piào)、存单利差(chà)走(zǒu)阔。

　　即(jí)便与新发理(lǐ)财产(chǎn)品收益(yì)率(lǜ)相比，当前(qián)银行新发贷款的利率也(yě)不占优。普益(yì)标准监测数据显示(shì)，上周（4月17日(rì)-4月23日(rì)）全(quán)市场新发理财产品中，开放式产品平(píng)均业绩比较基准为3.46％，封闭式产品(pǐn)平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出(chū)现(xiàn)空转(zhuǎn)套(tào)利可能

　　多位受访(fǎng)金融行业人士对记者表示，当前新发(fā)贷款利率和理财(cái)收益率之间出(chū)现倒挂是多(duō)年来罕见的情况。部分(fēn)人士认为，应(yīng)该(gāi)警惕(tì)当前非对称利率政策之下，贷款、存(cún)款(kuǎn)和金融市场之间(jiān)出现收(shōu)益“套利(lì)”空(kōng)间的可能。

　　融360数字科技研究院分(fēn)析师(shī)刘银平对财联社记者表示(shì)，理财产品收益率超过(guò)银行贷款利率，可(kě)能会(huì)给部分客户钻空子的机会，从银行那里获取的低息贷款(kuǎn)没有投入实际(jì)经(jīng)营，而是拿去购买收益率更高的理财产(chǎn)品(pǐn)，导(dǎo)致资金空转，前几年(nián)结构性存款(kuǎn)市场曾存在这种现象。

　　不过刘银平认为(wèi)，目前理财产品业绩比(bǐ)较(jiào)基准不(bù)代表(biǎo)实际收益(yì)率，净值是不(bù)断波动的(de)，不(bù)会一直上涨，实(shí)际上，理财产品向净值化转型之后对企业的吸(xī)引力有所减弱。

　　上海金融与发展实验室主任(rèn)曾刚对财联(lián)社记(jì)者表示，理财收益与金融市场利率相对应，出现倒挂(guà)的情况主要(yào)是即(jí)期(qī)的贷款利率与发行当(dāng)期定价的理财收(shōu)益率(lǜ)的差异，在市(shì)场利率(lǜ)快速下行(xíng)的时容易出现这种(zhǒng)收益率不同步(bù)的脱(tuō)节现象。

　　曾刚认为，如果(guǒ)银行贷款利(lì)率(lǜ)继续下行(xíng)，意(yì)味(wèi)着当期发行的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)的收益率会同步下降。从这一(yī)个角度来看，未来一段(duàn)时间的理财产(chǎn)品收益(yì)率会(huì)进入下行通道。

　　这一判断得到银行(xíng)业内人士的认同。4月25日，某(mǒu)城商行广州分行负(fù)责人(rén)对财联(lián)社(shè)表示，该行(xíng)已经关注到理财收益和存贷款(kuǎn)利差(chà)的情况，理财与贷款利率差距过大必然引发资金空转套利，这(zhè)与货币政策初衷不符。估计下一步理(lǐ)财产品(pǐn)收益水平要降(jiàng)低(dī)到(dào)3％以下。

　　一家头部银(yín)行理财子(zi)负(fù)责人对财联社记者表示，考虑到理(lǐ)财产品底层(céng)资产大多数为债券，而债券(quàn)市场(chǎng)发行人(rén)大多(duō)是大(dà)型企业(yè)，理(lǐ)论上其收(shōu)益(yì)率比个贷是(shì)要低一个等级。

　　“道理(lǐ)很简单，个人的信用(yòng)等(děng)级比(bǐ)大型企业要低，所(suǒ)以(yǐ)个贷的定价理论(lùn)上要比理财收益(yì)率高才对。现在出现(xiàn)个贷定价和理(lǐ)财产品持(chí)平，甚(shèn)至出现倒挂，这只能说明个人部门当前的(de)信贷需求不足(zú)，没有什么人想贷(dài)款，导(dǎo)致资金空转，这也是近年来(lái)比较罕见(jiàn)的情况。”该负责人表示(shì)。

　　该(gāi)人士同样认(rèn)为，如(rú)果贷款定价持(chí)续下行(xíng)未来新发理财(cái)产品收益(yì)率也会回落。“市场对(duì)利率走势(shì)的(de)预期是一致的，新发的(de)收益率未来会下来，近期整体的趋势也是这样(yàng)。一些存量的(de)产品年化收益率近期大幅上(shàng)行，主要(yào)是因为底层资产(chǎn)是(shì)去年利率高位时候拿(ná)的(de)，在(zài)利率走低预期(qī)下，其净值表现就(jiù)会向(xiàng)上拉。”

　　息(xī)差(chà)承压将(jiāng)推动存款利率进(jìn)一步下(xià)行

　　受访银行人士对(duì)财联社记者称，当前贷(dài)款端(duān)定价疲(pí)软的现状，也是有关方面不断出手规范存款利率(lǜ)的核心动因。

　　4月25日，前述中部(bù)地(dì)区大型城商(shāng)行负责人对记者表示，在贷款(kuǎn)定(dìng)价上(shàng)不去的情(qíng)况下，未(wèi)来(lái)存款(kuǎn)利(lì)率持续(xù)下行应该是(shì)大(dà)趋势，否则(zé)银行净息差承(chéng)受的压力将是巨大的。“现在(zài)各(gè)行(xíng)储蓄又多，之前理财波动的影(yǐng)响还没完全消除，很多客户的资金还没(méi)有(yǒu)出来(lái)，都压(yā)在(zài)储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦第二季(jì)度贷银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗款需求走弱得到确认，意味着贷款(kuǎn)利率(lǜ)依然(rán)有下降的(de)可能(néng)性和空间，银行息(xī)差水平(píng)面临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截(jié)至3月末，该行净利息收益率和净(jìng)利差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰团队(duì)最(zuì)新研报认为，未来存款市场成(chéng)本管控仍有后(hòu)手(shǒu)牌，“类活期(qī)”存款是重要抓手。其预计(jì)，后续对于存款定价(jià)自律管(guǎn)理的手段包括但不限于以下三个方面(miàn)。首先，协定存(cún)款、通(tōng)知(zhī)存款等创新(xīn)类活期存(cún)款有可(kě)能将纳入(rù)自律机制管理。现阶(jiē)段，对核(hé)心定期存款而(ér)言，同时有EPA和(hé)MPA进行约束，但(dàn)“类(lèi)活期”存款缺少政策指引，未来(lái)或将对(duì)这类产品比(bǐ)照活期存款进行规范；其(qí)次，同业存款套壳(ké)协议存款需继续纠正银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗；最(zuì)后，期权价(jià)值(zhí)过低(dī)的“假”结构(gòu)性存(cún)款仍须规范(fàn)，后续或将结构性(xìng)存款(kuǎn)的（保底收益+期权价值）合(hé)计同时(shí)纳入自律机(jī)制上限，进(jìn)一步压降结(jié)构(gòu)性存(cún)款(kuǎn)利率。

　　王一峰(fēng)团队测(cè)算认为，如果全部企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右(yòu)的平均(jūn)水平(píng)，则上市银行企(qǐ)业(yè)活期存(cún)款成(chéng)本率加权(quán)平均降幅(fú)在30bp左右，将(jiāng)提振息差5.5bp左右(yòu)，影响上市银行营收(shōu)增速2.3pct。

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