本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃一(yī)枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行更多是受中概股拖累，后市下(xià)跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四(sì)，兔年股市走(zǒu)过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之(zhī)叹。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较(jiào)4月18日峰(fēng)值仅缩水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是(shì)外围股市下跌的风险(xiǎn)输入。作为同(tóng)股同权的(de)两地上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数(shù)兔年涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)周四，香港中企指数和(hé)恒生(shēng)指数过去3个月(yuè)表现为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险(xiǎn)情(qíng)绪上(shàng)升(shēng)，国际资金从(cóng)新(xīn)兴(xīng)市(shì)场撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将(jiāng)中(zhōng)国股票评(píng)级从(cóng)高配下调为中性。从宏观面(miàn)看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能(néng)源的核心PCE物价(jià)指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加息势在必行。英为(wèi)财情的美联(lián)储利率(lǜ)观测(cè)器(qì)最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美(měi)国对(duì)策是(shì)：以1930年大萧条以来最(zuì)快速度紧缩货币供(gōng)应。美国(guó)3月M2货币供(gōng)应量（未经季节性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史(shǐ)最大降幅，且(qiě)是连续第四个月(yuè)收缩。美联储加(jiā)息导(dǎo)致金融(róng)资产(chǎn)盈利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融市场催生戴维斯双(shuāng)杀现象(xiàng)。

　　中(zhōng)特(tè)估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国(guó)银行业又一张骨牌崩塌！第一共(gòng)和银行股(gǔ)价周三盘中最(zuì)多下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的总市(shì)值(zhí)为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际存(cún)款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业(yè)危机(jī)频现，让(ràng)A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银行(xíng)部分龙头股(gǔ)招行等(děng)承压，相较而言(yán)，工(gōng)商(shāng)银行兔(tù)年以(yǐ)来表现抢眼，A股(gǔ)股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价兔(tù)年颓(tuí)势，一(yī)是二者虎年(nián)最后3个月股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特(tè)色估值体系(xì)”开始风行，市场风格(gé)转换(huàn)。但二者市净率远高于行业(yè)均值(zhí)，难以赋予中(zhōng)特估概念中的回(huí)购预期。

　　通达(dá)信数(shù)据显(xiǎn)示，中字头指数年(nián)内(nèi)上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五(wǔ)连阳(yáng)。其市盈(yíng)率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股(gǔ)的市盈率和市净(jìng)率中(zhōng)位数分(fēn)别为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国(guó)企估值(zhí)回归(guī)市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日(rì)前(qián)表示：“无(wú)论从市盈率还是市净率等指标(biāo)看，当前A股(gǔ)的估值相对偏(piān)低。”类似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成(chéng)为市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让(ràng)其(qí)成(chéng)为中特估龙头。

大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁　　五月预期下跌空间不(bù)大(dà)

　　股市“红五月(yuè)”之(zhī)说(shuō)，源自井喷(pēn)式牛(niú)市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所放开15只股票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开(kāi)序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里(lǐ)，沪(hù)指全(quán)年和5月(yuè)份上涨的年份分别为(wèi)18次(cì)和17次，二(èr)者同时上涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和(hé)全年同步飘红(hón大闹飞云浦是谁，水浒传大闹飞云浦是谁g)4次，5月(yuè)份这个(gè)风(fēng)向标已(yǐ)不太(tài)灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆(jiē)飘红。截至(zhì)周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低(dī)。

　　以科技股为(wèi)主题的红五月行(xíng)情能否再现？关键(jiàn)在要看两(liǎng)点：一是(shì)年内(nèi)上(shàng)涨逾(yú)53％的(de)互联(lián)网指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行情(qíng)。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块(kuài)能否(fǒu)企稳(wěn)。该指(zhǐ)数年(nián)内跌幅为(wèi)4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较(jiào)历(lì)史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德(dé)时代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上涨一成，或是(shì)否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪深两市单(dān)日成交(jiāo)始终维持(chí)在万亿元之上(shàng)，市(shì)场人气并未退(tuì)潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验(yàn)3200点附近的半年(nián)线(xiàn)和(hé)年(nián)线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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