近日，有焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国(guó)内宏观强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的反复(fù)发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多(duō)的(de)信心不(bù)足(zú)。其(qí)次，产业层(céng)面，今年(nián)煤焦最(zuì)大产业(yè)利空(kōng)来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳(ào)洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份的(de)进口量也出现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关总署统计(jì)，今年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎(hū)是近10年(nián)来的最高水平，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需(xū)求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的(de)拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国(guó)内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供需关系逐(zhú)步(bù)向宽(kuān)松转变(biàn)，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就(jiù)开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹给出(chū)升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有(yǒu)所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成(chéng)功(gōng)落(luò)地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利(lì)润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的(de)经济(jì)性一般，对降价的(de)承受能(néng)力偏(piān)低，也因此率先开始提(tí)涨(zhǎng)，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产(chǎn)量(liàng)尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库(kù)存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水平，煤焦近期供应也(yě)有适当的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库(kù)存的压力(lì)。基(jī)于此种库存格局，煤焦的(de)议价主(zhǔ)动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由于国(guó)内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦(jiāo)煤供应短(duǎn)期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供减需增(zēng)，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量依(yī)然(rán)维(wéi)持接近(jìn)240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际(jì)生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价(jià)后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他(tā)品种，估(gū)值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消(xiāo)息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再(zài)次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思>美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思(yu美不胜收的胜是什么意思三年级，引人入胜的胜是什么意思án)材料(liào)端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于(yú)宽松的预期未变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端(duān)压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然(rán)一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控都是(shì)压低铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期(qī)来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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