财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌(diē)企稳四(sì)个交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融(róng)捷(jié)股份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃(yīn)之一(yī)是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带(dài)动购(gòu)车需求(qiú)预期的提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东(dōng)树表示，上海车展将让消费者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提升消(xiāo)费信心，也(yě)提(tí)振士气。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动车的(de)观望心态有望(wàng)逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士提(tí)到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上(shàng)以企稳为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持(chí)续稳定，受多方因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。有产业(yè)人士分(fēn)析(xī)称(chēng)，乐观来(lái)看，国内(nèi)动力电(diàn)池(chí)厂商(shāng)清库存工(gōng)作或到5月完结，届(jiè)时电(diàn)池厂商(shāng)库(kù)存水(shuǐ)平(píng)有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调(diào)查的情(qíng)况看，一些(xiē)电池(chí)龙(lóng)头企业(yè)5月份的排产预计将环(huán)比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排产相(xiāng)比一季度(dù)会(huì)有(yǒu)明(míng)显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反转，目前(qián)仍(réng)难以(yǐ)判(pàn)断。“一方(fāng)面(miàn)需要(yào)观察下游库存状(zhuàng)况，另一方(fāng)面还需要看终端需(xū)求(qiú)是否(fǒu)真正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人(rén)士此前(qián)对财联社记(jì)者表示。该人士表示，电池厂商实(shí)际上(shàng)从去年四(sì)季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关电池厂(chǎng)商提到，<大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃strong>目前库存(cún)已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的(de)产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁(tiě)锂电池库存(cún)，有业内人(rén)士(shì)直言(yán)，相关库存(cún)基本(běn)出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标(biāo)，宁德时(shí)代一季度(dù)报告显示，其库存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经(jīng)退回到(dào)2022年第(dì)一季度的水平(píng)。材料价(jià)格(gé)和库(kù)存水平，两(liǎng)项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回(huí)25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去超(chāo)过2/3，也引起了市场热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国汽车(chē)动力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年度(dù)大会上，中国(guó)汽(qì)车工(gōng)业(yè)协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国(guó)内动力(lì)电池行业(yè)仍(réng)然存在一(yī)些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价值(zhí)链分配问(wèn)题(tí)。“原材料短期(qī)大幅(fú)下降也不(bù)是正常的现(xiàn)象，”他直(zhí)言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价(jià)值链的合理(lǐ)分(fēn)配(pèi)，避(bì)免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些业(yè)内人士和分析师近(jìn)期对(duì)锂盐(yán)价格未来走势进行(xíng)预(yù)判并阐述(shù)具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价(jià)格反(fǎn)弹为信号，一系列的(de)数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已经到来。分析(xī)人士(shì)指出(chū)，此前锂电(diàn)产业进入调(diào)整阵痛期(qī)，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩(kuò)产迅速从(cóng)而在需求(qiú)表现上提前透支碳酸锂(lǐ)的未来(lái)增长空间。进(jìn)而导致，碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段(duàn)。从上游材料价格变化来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实(shí)现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极(jí)片粉等(děng)系列材料(liào)价格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点的另一关键指标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据(jù)高(gāo)工锂(lǐ)电了解(jiě)，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停(tíng)的生产线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已陆续重(zhòng)启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看，年初的市(shì)场(chǎng)恐慌情绪主要来自(zì)车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度(dù)新能源(yuán)汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步(bù)攀(pān)升并(bìng)且回(huí)暖速度(dù)超过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到来，车市(shì)逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一步(bù)带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新开启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求订(dìng)单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人士(shì)表示，因为经历本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格(gé)的(de)暴涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商(shāng)对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供给情况(kuàng)更(gèng)加清晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电池(chí)厂商在价(jià)格谈(tán)判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商(shāng)一(yī)体化(huà)带来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价(jià)权。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等(děng)企业持续(xù)推进(jìn)电池(chí)回(huí)收布局，来自终端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国内回收的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个(gè)锂(lǐ)电(diàn)产业的运(yùn)作(zuò)模式正从(cóng)“大开(kāi)大合(hé)”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原材(cái)料到(dào)电池，再到下游车企，产业(yè)链各(gè)个(gè)环节的价格以及供(gōng)需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游库存(cún)水平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌并(bìng)不是(shì)一个下(xià)游获利、上游承压的简单故事(shì)

　　过去(qù)一段时(shí)间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的(de)价格下跌(diē)过快，但这并不为(wèi)业(yè)内人士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月(yuè)60万元/吨跌至当(dāng)前20万元不到，价格跌去近(jìn)7成，最直接(jiē)受到(dào)冲击的当属(shǔ)锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季(jì)度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季(jì)度销(xiāo)量(liàng)2006吨(dūn)，销(xiāo)量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也(yě)从(cóng)2022年第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季度的(de)1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策动(dòng)，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂(lǐ)出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出(chū)现主(zhǔ)动(dòng)减产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分化，大公(gōng)司如(rú)天齐锂业和(hé)赣锋锂(lǐ)业有机会(huì)在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年(nián)上(shàng)一轮(lún)锂(lǐ)价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局(jú)的新公司，则面临停(tíng)产乃至破产(chǎn)。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国(guó)最大(dà)的(de)两个锂盐供应商天齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年(nián)的净利(lì)润都(dōu)超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国(guó)最大的新能(néng)源车(chē)企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他(tā)们(men)更能承受价格(gé)下(xià)跌和可能(néng)的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行(xíng)业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨(dūn)，几乎是(shì)全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因为(wèi)在(zài)锂矿(kuàng)国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分(fēn)销权(quán)或(huò)开采权，交(jiāo)易价格也需要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定(dìng)期调整。但(dàn)能获得上游更低成(chéng)本的资源，让这两家大(dà)企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下降带(dài)来的(de)连锁反应(yīng)，并不(bù)是一个下游获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁德时(shí)代理论上会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预(yù)期下跌(diē)，使宁德(dé)时代(dài)今(jīn)年(nián)2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦(lún)为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车(chē)企的三年长单。另一层影响是(shì)，宁(níng)德(dé)时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采就亏损(sǔn)。

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