“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累(lèi)无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的(de)看点(diǎn)。即(jí)使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩(外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么hán)国(guó)、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏(piān)弱。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果(guǒ)今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出(chū)口的下滑(huá)，使得全(quán)年2023年全年的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察(chá)的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中国出口增速(sù)的重要指标(biāo)，但随着(zhe)中(zhōng)国出口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国(guó)出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以往(wǎng)韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势(shì)，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者产生较(jiào)大背离(lí)。出口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察框架适(shì)用性(xìng)减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基(jī)数(shù)影响之外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对(duì)东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回(huí)落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于(yú)去年低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业链韧性(xìng)仍可在(zài)一(yī)段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月出(chū)口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么出口(kǒu)最大的变数(shù)：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在(zài)稳定外贸(mào)上发(fā)挥了越来越重要的(de)作(zuò)用(yòng)，那么(me)如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的(de)韧性可能主要来自于存(cún)量的竞争——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日(rì)韩在这些国(guó)家的(de)进口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大的10个(gè)国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观三种(zhǒng)情形(xíng)下的(de)进口增(zēng)速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美(měi)日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年(nián)出(chū)口增速可能略高于0％。外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么对欧(ōu)美日等(děng)发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们(men)对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美(měi)欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温和衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧缩后的(de)全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球(qiú)经济温(wēn)和放缓）分别作为(wèi)悲观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉(lā)动我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据和(hé)中国向各国出(chū)口的(de)数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量还是增速），有时这一差异还较(jiào)大，一般而言中国(guó)出口端的增速会更高，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据(jù)的(de)测算(suàn)是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较大的(de)不(bù)确定性，可能在今(jīn)年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体(tǐ)对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能(néng)没(méi)有(yǒu)那(nà)么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴(xīng)经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不足。

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