用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大(dà)跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年第一季度(dù)报(bào)告，一(yī)季度实现(xiàn)营(yíng)业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股(gǔ)东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发布的年(nián)报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网络连续(xù)第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史新高之后，用友网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投(tóu)资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别(dà)跌前，用友网络在股(gǔ)价相(xiāng)对高点进(jìn)行了定增融资。此次(cì)定增吸引了(le)不(bù)少机构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛(gé)卫东等知名机(jī)构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束(shù)之后(hòu)，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后(hòu)，用(yòng)友网络的2022年(nián)各(gè)季度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下(xià)，用(yòng)友网络的(de)股价(jià)从2022年2月37元(yuán)的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成(chéng)。而葛卫(wèi)东的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末(mò)退出(chū)前十大股东，在此(cǐ)期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务(wù)软件服务(wù)企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企(qǐ)业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务(wù)，引(yǐn)领中国企(qǐ)业(yè)级服务市场(chǎng)。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领先的(de)企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了完全基(jī)于互联网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来(lái)，其云平台、财务云(yú碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别n)、人力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的(de)规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云(yún)进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市场(chǎng)份额(é)来(lái)看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价(jià)直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不一定会面(miàn)向(xiàng)外部市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股(gǔ)价的(de)跌(diē)停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在同时(shí)逐年(nián)增(zēng)长，且增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股价大碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可以(yǐ)说(shuō)是(shì)踏步不前，净利润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长(zhǎng)王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的(de)市值(zhí)还是有很大的(de)提升空间。但从目前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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