随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看好半导体、电(diàn)动车(chē)、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金(jīn)王睿等人(rén)也(yě)发布了一(yī)季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大(dà)幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘(pán)定开、银(yín)华丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在(zài)一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从(cóng)去年(nián)底14.93％上(shàng)升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星(xīng)代表作(zuò)银华(huá)中(zhōng)小盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股变动较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季(jì)报(bào)，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度，该基金还增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得(dé)注(zhù)意(yì)的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多(duō)数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科(kē)能源、海光信息(xī)、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四(sì)大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大家做(zuò)了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构(gòu)调整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们(men)判断(duàn)由于国家自(zì)身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们(men)的利益为什么梅西的人缘远比c罗好共同点变多，国际形势(shì)相对之前(qián)会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最火热的(de)方向是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产替(tì)代方向，集(jí)中(zhōng)在(zài)半导(dǎo)体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建设将再度提速。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几个季度的(de)去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启(qǐ)上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取(qǔ)决于下(xià)游(yóu)需(xū)求恢复的力度(dù)，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏(piān)低(dī)的(de)位置。只(zhǐ)是(shì)市场对于(yú)上涨的标的(de)更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更(gèng)多地关注利(lì)空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股价(jià)位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看(kàn)好(hǎo)电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股(gǔ)

　　一(yī)季报(bào)数(shù)据显示，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新(xīn)一年(nián)定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表(biǎo)作信澳新能为什么梅西的人缘远比c罗好源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持(chí)幅(fú)度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季(jì)度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明(míng)远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后(hòu)的调整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担(dān)忧，随(suí)后又出现了(le)显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体 和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗(qí)下多位基金经理也发布(bù)了(le)一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏(hóng)观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的开(kāi)展，二季(jì)度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表作中信(xìn)保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在(zài)一(yī)季报中表示，对于(yú)人工(gōng)智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的(de)生产和生活方式带来重大变(biàn)化的技术(shù)变革，值(zh为什么梅西的人缘远比c罗好í)得我们(men)投入非常(cháng)多的(de)精力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司和行(xíng)业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰(xī)的(de)定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增(zēng)加相关的(de)持仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因素的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期变化(huà)导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于(yú)历(lì)史较低位(wèi)置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金(jīn)经(jīng)理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报(bào)在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度的市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基本原理告(gào)诉(sù)我们，价值会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好的公(gōng)司(sī)治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发股(gǔ)份、招商银(yín)行、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己的组合(hé)没有大的变(biàn)化，是因(yīn)为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的(de)市(shì)场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一天。

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