在(zài)华(huá)尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官员争论美国(guó)经济是否以(yǐ)及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退(tuì)之际，大型基金经(jīng)理们并行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音没(méi)有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和(hé)基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷时(shí)期被视为(wèi)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多和做空的对冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票与防御性股票的比例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来的最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的(de)基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司的命运取(qǔ)行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音决于商业(yè)周期(qī)的(de)起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来(lái)的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示(shì)，主动选股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期(qī)股相对防御(yù)股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点行在姓氏中读什么音，行在姓氏中读什么拼音

　　最近对(duì)防御股(gǔ)的(de)偏好与去(qù)年不(bù)同，当时(shí)对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立场表明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力(lì)通(tōng)过积(jī)极的(de)抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步(bù)证(zhèng)明(míng)，专业人(rén)士持续看空股市。在美国银(yín)行(xíng)4月份对基金经理的最(zuì)新调查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时(shí)候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了(le)鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金管理公司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持有量(liàng)。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说明这种分歧立场。德(dé)意(yì)志银行(xíng)称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那(nà)些对价(jià)格不敏感的量化投资者，他(tā)们(men)别无选(xuǎn)择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还(hái)警告(gào)称，持(chí)续(xù)数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量化(huà)基金的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的抛售可能会促(cù)使量化(huà)基金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业(yè)财报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各(gè)公司在本财报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就(jiù)连美联储官(guān)员也预(yù)测今(jīn)年晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御措施(shī)，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性(xìng)的(de)行(xíng)业往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防御(yù)性(xìng)股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将从第(dì)三(sān)季度开始。

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