近日(rì)，有焦化(huà)企业(yè)发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今(jīn)年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄(xī)焦平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤(méi)焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬(xún)美(měi)国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利(lì)多的(de)信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计(jì)，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近1抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市0年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货(huò)下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积(jī)同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需(xū)求端均有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价(jià)自年初就开始呈(chéng)偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速(sù)回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需(xū)求表现不及预(yù)期，钢(gāng)价(jià)承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游(yóu)施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需(xū)求增加对现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提(tí)涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的(de)概率较小，主要原因(yīn)是目前焦企整体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区(qū)山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未出(chū)现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在很(hěn)大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化(huà)企业的(de)副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的经济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率(lǜ)先(xiān)开始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或(huò)需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着煤(méi)焦(jiāo)刚性需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于(yú)国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒(dào)挂，贸易商(shāng)进(jìn)口积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市年焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低，三季(jì)度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他品(pǐn)种，估值(zhí)相对偏低，这也(yě)使得继续杀估(gū)值的(de)驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配合(hé)近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价(jià)格出现反弹，但(dàn)考抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市(kǎo)虑到目(mù)前钢材(cái)需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋(qū)于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是(shì)终端(duān)需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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