随(suí)着一季(jì)报披(pī)露(lù)完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有的对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持(chí)对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗(qí)下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)在(zài)一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量(liàng)上(shàng)看(kàn)，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋势优选作为(wèi)前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优选基金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度(dù)末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在(zài)一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革(gé)基金经(jīng)理杨宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均衡。1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动指数基金增持(chí)前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易(yì)方达供给(gěi)改革、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持(chí)前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外(wài)延增(zēng)长主题(tí)、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交(jiāo)银(yín)定(dìng)期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合(hé)基(jī)金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较(jiào)好(hǎo)，但行业分化(huà)较大。受益于数字(zì)经济政策的(de)提(tí)振与人工智(zhì)能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在(zài)一季报(bào)中表示，本季(jì)度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投资(zī)机会(huì)，减持(chí)解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过(guò)积极(jí)挖掘(jué)市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策(cè)略(lüè)”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候(hòu)，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)全年(nián)市(shì)场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比(bǐ)较均衡(héng)。随(suí)着(zhe)近(jìn)期(qī)政策(cè)方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有了(le)较明确的判(pàn)断，在操(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍(réng)然(rán)坚持(chí)长期资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)策略，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上(shàng)涨但行(xíng)业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分(fēn)涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业基(jī)金，增(zēng)持部分短期表现较(jiào)差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一季报中表(biǎo)示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权(quán)益(yì)仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港(gǎng)股基(jī)金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价(jià)值(zhí)质量等(děng)偏(piān)价(jià)值(zhí)策略的基金的超1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元(chāo)配(pèi)比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏(piān)成长策略的基金的(de)配置比例(lì)。在行业方面，TMT等(děng)科技(jì)行业(yè)经历过去(qù)几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿(ná)得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不同地域的(de)投资方面(miàn)，在(zài)市场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益(yì)类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末，基金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比例(lì)战术(shù)型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性(xìng)较好的标(biāo)的实(shí)现配置。

　　基(jī)于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医(yī)药板(bǎn)块(kuài)，以及受(shòu)益于产业(yè)周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在(zài)哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也(yě)在一(yī)季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经(jīng)济和新技术领域1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局(jú)和票价(jià)弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投(tóu)资端关注地(dì)产链以及(jí)一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴(wú)春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全(quán)边际。年内经(jīng)济(jì)修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前(qián)判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码(mǎ)的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情(qíng)绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会(huì)持续关(guān)注新技术对经(jīng)济各个领域的(de)影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注(zhù)度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回(huí)调。复(fù)盘(pán)历(lì)史上的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体改善能激活(huó)市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细(xì)分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕(rào)各(gè)行业受益(yì)改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来(lái)持(chí)续(xù)关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板块具(jù)备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企业(yè)基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长期(qī)关注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导体行(xíng)业(yè)可能在下(xià)半(bàn)年周期见(jiàn)底，计算机行业的景(jǐng)气(qì)度相较于去(qù)年也是大幅(fú)改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的(de)成(chéng)长空(kōng)间。

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