改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁　本周，沪(hù)综(zōng)指3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空(kōng)形态(tài)洗盘，兔(tù)年收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股下(xià)行更多是受中概股(gǔ)拖累，后市下(xià)跌空间(jiān)不大。

　　中概股下(xià)跌拖(tuō)累(lèi)A股急挫(cuò)

　　截(jié)至周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期(qī)间沪(hù)指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔(tù)子尾巴长不了”之叹。其(qí)实(shí)，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌(diē)的风(fēng)险(xiǎn)输入。作为同(tóng)股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年(nián)涨幅分别(bié)为1.7％和(hé)-0.7％，A股更(gèng)胜一筹。StockQ全球股市(shì)排行(xíng)榜数据显示，截至(zhì)周四(sì)，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过去3个(gè)月表(biǎo)现(xiàn)为全球(qiú)垫(diàn)底，分(fēn)别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中国金(jīn)龙指数(shù)周(zhōu)二盘中低位较(jiào)2月(yuè)峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中(zhōng)概(gài)股表(biǎo)现低迷(mí)，主因是美联储加(jiā)息在即，市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国(guó)股票(piào)评(píng)级(jí)从高配下调为(wèi)中性。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和(hé)能源(yuán)的核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为(wèi)财情的(de)美联储利率观测(cè)器最(zuì)新数据显(xiǎn)示(shì)，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概(gài)率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速度紧缩(suō)货币供应。美(měi)国3月(yuè)M2货(huò)币供(gōng)应量（未经季节性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是连(lián)续第四个月收缩(suō)。美联储加(jiā)息导致(zhì)金融资产盈利缩(suō)水，缩(suō)表(biǎo)则令(lìng)流(liú)动性折价效(xiào)应(yīng)加剧，在全球金融市(shì)场(chǎng)催生戴维斯(sī)双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美(měi)国银行业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价周三盘(pán)中最多(duō)下(xià)跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对应的总市(shì)值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度(dù)末，其(qí)实际存(cún)款(kuǎn)较(jiào)去年末减(jiǎn)少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构不再抱团银行股，银行部分(fēn)龙头股(gǔ)招行(xíng)等承压，相较(jiào)而言，工商银行兔(tù)年(nián)以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股价兔年颓势，一是二(èr)者(zhě)虎年最后3个月股价(jià)大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利(lì)增速；二是“中(zhōng)国(guó)特色估值体系”开始风行，市场(chǎng)风格转换(huàn)。但二者市(shì)净(jìng)率远(yuǎn)高(gāo)于行业均值，难以(yǐ)赋(fù)予中特估(gū)概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据(jù)显示，中字(zì)头(tóu)指数年内上涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的(de)沪(hù)综指，年K线(xiàn)已(yǐ)是五连阳。其市盈率(lǜ)和(hé)市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京(jīng)三(sān)市A股的市盈率和市净率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从(cóng)政策(cè)面(miàn)来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家(jiā)外汇局日前表示(shì)：“无论(lùn)从市盈率还是市净率等指(zhǐ)标看，当(dāng)前A股的(de)估值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个(gè)股是(shì)，当前总市值取代(dài)贵(guì)州茅台成(chéng)为市(shì)值(zhí)“一(yī)哥”的中国(guó)移动，流通(tōng)小盘+次新+绩优概(gài)念让其成为中(zhōng)特(tè)估(gū)龙头。

　　五月(yuè)预(yù)期(qī)下(xià)跌空间不大

　　股市(shì)“红五月”之说(shuō)，源自(zì)井喷式牛市带来(lái)的财富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上交(jiāo)所(su改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁ǒ)放开15只股票的(de)涨跌幅限(xiàn)制(zhì)，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以来(lái)的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二者同(tóng)时(shí)上涨的年份有11次。自(zì)2008年至去年(nián)的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个(gè)风向标已不(bù)太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次(cì)，除了2008年当(dāng)年下(xià)跌(diē)65.4％之外(wài)，其余(yú)年份(fèn)皆飘红(hóng)。截至(zhì)周四，沪指4月份上(shàng)涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以科技(jì)股为(wèi)主题的(de)红五(wǔ)月行情能否(fǒu)再现？关键在要看两点(diǎn)：一是年(nián)内(nèi)上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能(néng)否维持强(qiáng)势行(xíng)情。二是作为A股第二大行业指数，电气设备板块能否(fǒu)企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权(quán)重降低6.52％。不(bù)过，龙头宁德(dé)时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上涨一(yī)成，或(huò)是否极泰来(lái)。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪深两市单日成交始终维(wéi)持在(zài)万(wàn)亿(yì)元之上，市(shì)场(chǎng)人气(qì)并未退潮，只是风格(gé)轮(lún)换在(zài)加速(sù)。鉴于大盘重(zhòng)新(xīn)回到W形整(zhěng)理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的(de)半年(nián)线和年线关口，下跌(diē)空间亦不大。

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