4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更为(wèi)突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单(dān)表现也(yě)好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申(shēn)银(yín)万国期(qī)货(huò)棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库(kù)存(cún)低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高(gāo)位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思(xiāo)区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天(tiān)，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库(kù)存低位，产销压力较(jiào)小，促(cù)使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价(jià)格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对(duì)高价棉花的(de)接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季后，下(xià)游订单明显(xiǎn)减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百(bǎi)分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了(le)市场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也(yě)为减产炒作提供了助推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时(shí)间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部分(fēn)棉田重播，预(yù)计新年度棉苗(miáo)生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植面(miàn)积(jī)下(xià)降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新(xīn)年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负(fù)反馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉(mián)价(jià)形(xíng)成一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担(dān)忧(yōu)持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环比(bǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步(bù劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思)使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费(fèi)量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得(dé)期(qī)末库(kù)存较上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景下，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉(mián)花(huā)价格回(huí)归至外棉(mián)价格(gé)上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前(qián)基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天(tiān)气对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升(shēng)级改造加工设备，对于产(chǎn)能(néng)持续(xù)扩张的(de)轧(yà)花(huā)厂来说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续(xù)抬升。

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