大家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习近平(píng)主持(chí)会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部(bù)门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复，经(jīng)济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻(zǔ)力，推动高(gāo)质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改(gǎi)善(shàn)性住房(fáng)需求的支(zhī)持，强上尉是什么级别，上尉是连长还是营长调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出(chū)，在超(chāo)大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中(zhōng)村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了(le)两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国(guó)第一共和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加(jiā)州金(jīn)融保护(hù)与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和(hé)银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是(shì)美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一(yī)假(jiǎ)期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至(zhì)2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据(jù)俄新社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不在(zài)克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时(shí)间(jiān)和(hé)地点采(cǎi)取回(huí)应措(cuò)施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人(rén)机，经政府批准的(de)除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻(wén)秘(mì)书谢尔(ěr)盖(gài)？尼基(jī)福罗表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相(xiāng)比4月(yuè)继续(xù)不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚(jiān)持(chí)高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对(duì)A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩亮点的(de)品种，以及(jí)其他(tā)板(bǎn)块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续(xù)稳中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不(bù)高(gāo)仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽(suī)受节假期(qī)间的事(shì)件性因素(sù)影响可能(néng)有所(suǒ)波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐(nài)心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在(zài)探底(dǐ)，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)美国银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常(cháng)，短期(qī)政(zhèng)策和业(yè)绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均(jūn)衡。③数字(zì)经(jīng)济(jì)是全年主线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我们(men)的资(zī)源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费正在(zài)展现出成(chéng)为未来经济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个(gè)月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类(lèi)资产波(bō)动以(yǐ)及背后(hòu)释(shì)放(fàng)的(de)信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主(zhǔ)要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期(qī)，美(měi)国银行业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和(hé)国内(nèi)政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤(ch上尉是什么级别，上尉是连长还是营长è)，可(kě)以类(lèi)比(bǐ)历史(shǐ)上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很(hěn)多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的(de)底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明(míng)资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不会持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下降背后(hòu)我们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心等(děng)因素，可(kě)能会让4-5月的经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此导致这一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能(néng)还(hái)需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次(cì)“赛道大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端(duān)利率(lǜ)、反复(fù)的(de)美(měi)联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较为(wèi)明确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短(duǎn)期迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息(xī)央国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取(q上尉是什么级别，上尉是连长还是营长ǔ)超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道(dào)的第五次大切(qiè)换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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