财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂(lǐ)迎(yíng)来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌(diē)企稳四(sì)个交易日后价格连续(xù)两日上涨。暖意也(yě)提前传(chuán)导到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动(dòng)购车需求预期的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车展将让消费者感受到(dào)汽车消费的火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提(tí)振(zhèn)士气。国泰君安表示(shì)，此前车(chē)企大幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人(rén)士提(tí)到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池的(de)价格(gé)已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可(kě)能(néng)进行降价(jià)。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定(dìng)，受多拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？方(fāng)因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来看，国(guó)内动力(lì)电池厂商清库存工作(zuò)或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料(liào)采购(gòu)，进而对碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况(kuàng)看，一些电池龙头企业(yè)5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前(qián)期基数较低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场(chǎng)需(xū)求(qiú)回(huí)暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认(rèn)为，此(cǐ)次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还(hái)是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一(yī)方面还需要看终端需求是否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐厂商(shāng)内部人士此(cǐ)前对财联社(shè)记者表示。该人士(shì)表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规(guī)模去(qù)库存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复产。特别(bié)是针对(duì)磷酸铁锂电(diàn)池库存，有业内人士(shì)直(zhí)言(yán)，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时(shí)代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库存(cún)水平，两项关键的(de)指标也构(gòu)成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复健康，将带(dài)动锂电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未(wèi)来锂(lǐ)盐(yán)价格(gé)走向(xiàng) 最乐(lè)观者预(yù)判(pàn)涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸(suān)锂价格(gé)在不到半(bàn)年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议。就(jiù)在26日召开的中国(guó)汽车动力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大(dà)会上，中国汽车(chē)工(gōng)业协会(huì)常务副会(huì)长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内动力电池行(xíng)业仍(réng)然存在一些(xiē)问题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在(zài)他(tā)看来(lái)，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行(xíng)业(yè)要以之前大幅涨价为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的合理分配(pèi)，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业内人(rén)士(shì)和分(fēn)析师近期对锂盐价格(gé)未来(lái)走势进行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数据验证锂电产业(yè)拐点(diǎn)或已经到来。分析人士指出(chū)，此(cǐ)前锂电(diàn)产业进入调整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于(yú)下游车市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需(xū)求表现上提前透支碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)未来增(zēng)长空间(jiān)。进而(ér)导致，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)跌(diē)，中游电(diàn)池(chí)厂商集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上(shàng)游材料价(jià)格(gé)变化来看(kàn)，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注(zhù)意的(de)是，在锂电(diàn)产业(yè)链(liàn)，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料价(jià)格也出现企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另(lìng)一关(guān)键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已(yǐ)经逐步恢复至健(jiàn)康水平(píng)。据高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游电池(chí)厂商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)位(wèi)回退(tuì)，此前(qián)部分电池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情(qíng)绪(xù)主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季(jì)度新能源汽车销量数(shù)据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且回暖速(sù)度(dù)超过往年(nián)。随(suí)着二(èr)三(sān)季(jì)度到来，车市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一(yī)步带动锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业中上(shàng)游的订单需求。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需(xū)求(qiú)订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅度不(bù)可能太大(dà)，最多在10％左右。业内(nèi)人(rén)士表示，因为经历(lì)本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回(huí)调下，电池厂商在(zài)价(jià)格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格(gé)林(lín)美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进(jìn)电池回收布局，来自(zì)终端材(cái)料回收的产能(néng)也在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国(guó)内回(huí)收的(de)废旧电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布(bù)局，包括宁德时代(dài)的宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均进展顺(shùn)利，将进一步(bù)释放碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后(hòu)，整(zhěng)个锂电产业的运(yùn)作模式(shì)正从“大开大合”的(de)波(bō)浪式变得(dé)更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节(jié)的(de)价格(gé)以(yǐ)及(jí)供(gōng)需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽(suī)然需求端稍有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时间(jiān)，碳酸(suān)锂和电池(chí)材料(liào)的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌(diē)去近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击(jī)的当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季(jì)度(dù)数据，碳酸锂销量(liàng)为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季度(dù)销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从(cóng)2022年(nián)第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年(nián)一季度的(de)1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主动减(jiǎn)产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机(jī)4月(yuè)24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运(yùn)分(fēn)化，大公(gōng)司(sī)如天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获得更多(duō)市场份(fèn)额，行业(yè)将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年上(shàng)一轮锂价下(xià)降中(zhōng)发(fā)生(shēng)过的(de)事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的(de)新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企比(bǐ)亚迪还多，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能承(chéng)受价格下(xià)跌(diē)和可能(néng)的未来亏损。这(zhè)两家公(gōng)司也有行(xíng)业(yè)里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业等公司入股(gǔ)的(de)海外(wài)锂(lǐ)矿(kuàng)资(zī)源开采(cǎi)成本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家(jiā)公司能以低(dī)于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外矿产的分销权或(huò)开采(cǎi)权，交易(yì)价格(gé)也需(xū)要通过长协确定(dìng)，按(àn)市价定期(qī)调整。但能获(huò)得上游更低(dī)成本的资源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍低价(jià)，并能在上(shàng)游(yóu)因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下(xià)降带来的连锁反应，并不(bù)是一(yī)个下游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁德时(shí)代理论上会受益，但锂价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的(de) “锂矿(kuàng)返利” 计(jì)划沦为鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？价格绑(bǎng)定一(yī)些车(chē)企的三(sān)年长单。另一(yī)层(céng)影(yǐng)响(xiǎng)是，宁德时(shí)代(dài)今年5月(yuè)计(jì)划投产的宜春(chūn)锂矿(kuàng)很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损。

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