编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从(cóng)复苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能、机(jī)械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一(yī)季度(dù)公(gōng)募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了(le)上一季(jì)度的七(qī)只重(zhòng)仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价(jià)比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛(sài)道中龙(lóng)头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就依次(cì)是茅如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉(máo)台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机(jī)械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历(lì)去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经(jīng)超过了40％。交易占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了其最(zuì)新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国(guó)海洋石(shí)油替换(huàn)了上一(yī)季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业(yè)模式(shì)出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华(huá)基金(jīn)的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在(zài)和张萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙(lóng)头和古(gǔ)井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用(yòng)次高端(duān)和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增(zēng)加组合的(de)进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一季度(dù)就是(shì)前(qián)十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最(zuì)看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是确定(dìng)的(de)；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换(huàn)了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务(wù)商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品(pǐn)监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管(guǎn)基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润(rùn)均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务中有分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总(zǒng)结中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴产业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字经济(jì)等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会继(jì)续在新能(néng)源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了(le)，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季(jì)的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集(jí)团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的(de)投资价值(zhí)。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是(shì)一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一段精彩的(de)旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在管产品年(nián)内(nèi)回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的(de)2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基绿能(néng)从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按(àn)照(zhào)保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的(de)股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布(bù)局。我(wǒ)们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基金经理，而他的(de)业绩特(tè)别从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉金中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外，其(qí)余7只基(jī)金均实现(xiàn)了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有(yǒu)的(de)收(shōu)益率接近(jìn)了(le)14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季(jì)度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好(hǎo)就(jiù)是中字头(tóu)中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的(de)是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没(méi)有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理的基金全(quán)线飘红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出(chū)了(le)前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫(zǐ)金矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的(de)研发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企业能在(zài)不远的(de)将来(lái)迎(yíng)头(tóu)赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本上(shàng)是基(jī)于(yú)美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关题材，对(duì)于这样(yàng)的行(xíng)情，需要对其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他(tā)直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年(nián)的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大(dà)，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度(dù)他(tā)在前十中调(diào)仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们(men)就是中国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手(shǒu)进(jìn)入(rù)的还(hái)有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影(yǐng)，除(chú)去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自(zì)下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济复(fù)苏(sū)和(hé)企业盈利修复的(de)预期下(xià)，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益(yì)市(shì)场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估值较(jiào)为低(dī)估(gū)的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名(míng)的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速(sù)拉(lā)升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他的(de)成名作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在(zài)管(guǎn)基金的当(dāng)季重仓行业(yè)风格(gé)来看，除去银河和(hé)美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓(cāng)股除去用友(yǒu)网络(luò)和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的(de)信息技(jì)术应用展开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公(gōng)司力捧的三(sān)位(wèi)基金经(jīng)理中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是(shì)他(tā)的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所保留的上一(yī)个季度重(zhòng)仓股(gǔ)只有王(wáng)府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然(rán)体(tǐ)现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将成为经济(jì)总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和(hé)受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材(cái)料(liào)放在前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替(tì)代了四(sì)季度(dù)末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公(gōng)交(jiāo)相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了(le)机器视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋(dòng)布局消(xiāo)费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对低(dī)调的(de)领域也开始越发受(shòu)到明(míng)星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融(róng)通基金的(de)明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老(lǎo)将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部(bù)超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就(jiù)没(méi)有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的(de)适度配置。组合结构主要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经济稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地(dì)产股、地产产业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装年报(bào)的十大(dà)流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司(sī)所管理的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参(cān)与管(guǎn)理的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显的数(shù)量优势(shì)。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都(dōu)能被(bèi)划(huà)入(rù)到消(xiāo)费电子(zi)的大范(fàn)畴中，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我判断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能只是(shì)一个周(zhōu)期的(de)因素。”而种(zhǒng)种因(yīn)素显示，目前该板块去(qù)库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而(ér)在(zài)高端制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽(hū)视的一(yī)环就是军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然(rán)很(hěn)难有持续性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主题(tí)的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅在十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全(quán)市(shì)场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉阐(chǎn)述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组(zǔ)合(hé)构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气度(dù)弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月(yuè)22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不(bù)做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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