安硕(shuò)核心MSCI新兴市场ETF（IEMG）在一季度获得桥水(shuǐ)大幅加仓(cāng)，晋升(shēng)为其第一大重仓，但桥水减持了两只标普(pǔ)500ETF，还减(jiǎn)持(chí)了(le)宝洁、百事可乐、可口可乐(lè)、沃尔玛等多只消费股；另(lìng)外桥水加仓(cāng)了谷(gǔ)歌(gē)母公司Alphabet、脸书等，但是减持了拼(pīn)多多、黄金(jīn)ETF等。

　　但是桥水最新观(guān)点(diǎn)表(biǎo)示(shì)，其非常看好黄金，认为黄金可能正处(chù)于持续(xù)增长期的开端(duān)。

　　桥水美股持仓市值近164亿美元(yuán)

　　美国证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露了最新的13F文件(jiàn)，桥(qiáo)水(shuǐ)基(jī)金今年一(yī)季度末的持仓曝光。据(jù)了解，到(dào)今年4月末(mò)，桥水管(guǎn)理(lǐ)的全(quán)权委托资产(chǎn)（AUM）为(wèi)1968.34亿美元。

　　我(wǒ)们来看看桥水在(zài)今年一(yī)季度的(de)美股持(chí)仓(cāng)变(biàn)动情(qíng)况，数据显示，截止2023年3月末，桥水(shuǐ)在美股(gǔ)的(de)持仓总市值达到163.88亿美元，较去年底的183.2亿(yì)美元减少了(le)10.55％。作为全球(qiú)宏观策(cè)略基金，桥水(shuǐ)的(de)美股组合仅占总资产很小的一部分。

　　在这个季(jì)度，桥水(shuǐ)在不断卖卖卖(mài)，清仓(cāng)了228只(zhǐ)证券，减(jiǎn)持(chí)了360只证券；同时也积极买进，新进了118只(zhǐ)证(zhèng)券(quàn)，增持了225只证券。

　　新兴市(shì)场ETF成头号重(zhòng)仓

　　桥水减持多只消费股

　　今(jīn)年一季度末，桥水(shuǐ)的前十大重仓标的的集中(zhōng)度为34.71％。

　　其(qí)中，安硕核心MSCI新兴(xīng)市场ETF（IEMG）在今年(nián)没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处一季度末晋升为桥水的第一大重仓，加(jiā)仓(cāng)了331万股(gǔ)左右，持仓增至1786.26万股，期末(mò)持仓市值为(wèi)8.72亿美元，占投资组合比例的5.32％。

　　第二(èr)、第七大持仓(cāng)是(shì)两只标普(pǔ)500ETF，分别持有182.87万股、123.31万股(gǔ)，较上(shàng)一季度都有所减持(chí)，期末持仓市值分别为(wèi)7.52亿(yì)美元、5.05亿美元。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，桥水持(chí)有(yǒu)多只消费品个股，但是(shì)今年一(yī)季度都进行了减持，比(bǐ)如其第三(sān)大(dà)持(chí)仓宝洁，减(jiǎn)掉(diào)了5万股(gǔ)左右(yòu)，期(qī)末(mò)持有494.49万股，持股市值为7.35亿美元(yuán)；还有桥水也(yě)减(jiǎn)持了(le)百事可乐、可口可乐(lè)，持(chí)股数量分别降至280.75万股、814.52万股(gǔ)，期末持股市值为5.12亿美元、5.05亿美(měi)元(yuán)，分别位列第五(wǔ)、第六大重仓股(gǔ)；另(lìng)外，桥水还减持了麦当劳、开市客、沃尔玛，其中沃尔玛的减持(chí)幅度相对较大。

　　但是，桥水在一季(jì)度小幅加仓了医疗领域的强生，持股增至358.75万股，期末持股(gǔ)市值为(wèi)5.没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处56亿美元，位列第四大重仓股。

　　桥水加仓谷(gǔ)歌、脸书(shū)

　　减持黄金ETF等

　　基金君梳(shū)理了桥水基金美股前30大重仓(cāng)，其中增持(chí)的标的还包括谷(gǔ)歌母公司Alphabet，增持了156.46万股，持股数量增至230.83万股，持有(yǒu)市值为2.39亿美元；还增(zēng)持了脸书Meta，持(chí)股(gǔ)增至100.18万(wàn)股，持有市值为2.12亿美元；此外，增(zēng)持了VISA、直觉外科、贝宝、Booking等。

　　但是(shì)，基金君(jūn)发现(xiàn)，桥水在一季度减持的标(biāo)的相(xiāng)对较多，除去前十大重(zhòng)仓，桥水(shuǐ)还减(jiǎn)持了(le)先锋领航富时(shí)新兴市场ETF，减少535.74万(wàn)股，持股数量降至847.11万股，减(jiǎn)持幅(fú)度达38％，持有市值为3.42亿美(měi)元。

　　另(lìng)外(wài)桥水(shuǐ)减持幅度较大的还(hái)有拼多多(duō)，减少了150.34万(wàn)股，持股(gǔ)数量降至214.24万股，减持幅度41％，持有市值(zhí)为1.63亿美元。桥水还减持了(le)亿滋国际22％，持股降至223.41万股，持有市值(zhí)为1.56亿(yì)美(měi)元；减持了塔吉特28％，持(chí)股降至66.44万股，持有市值(zhí)为1.10亿美(měi)元。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是(shì)，桥水在一季度还(hái)减(jiǎn)持了其(qí)特(tè)别看(kàn)好的黄金资产，卖出黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万(wàn)股，期末持(chí)仓降至88.68万股，持有市值为1.62亿美元。该基金从去(qù)年年(nián)底以来(lái)出现(xiàn)较大涨势，表(biǎo)现非常突(tū)出。

　　但从最(zuì)新的观点看，桥水还是非常看好黄金的。

　　近期，桥(qiáo)水(shuǐ)基金联席(xí)首席投(tóu)资官凯(kǎi)伦(lún)·卡尼奥尔-坦布尔表示，黄金可能正处于(yú)持(chí)续增长期的开端，因为全球对美元去(qù)杠(gāng)杆化的推动(dòng)仍是金价的长期支(zhī)撑。她表(biǎo)示，黄金被(bèi)低估了，还有(yǒu)很(hěn)长的路要走(zǒu)。

　　她还说，黄金(jīn)在全球货币市场中日益重要，这使(shǐ)得(dé)它不仅仅是对抗债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)和利率的工具(jù)。另外，地缘政治动荡不(bù)会(huì)消失，这是对(duì)黄金的长期(qī)支撑。不(bù)仅如此，由于全球通胀(zhàng)水平仍(réng)相(xiāng)对较高(gāo)，黄金将继(jì)续吸(xī)引投资者，以对冲购(gòu)买力下降的风险。

　　桥(qiáo)水最新(xīn)观点曝光

　　4月末，桥(qiáo)水联合首席投资官鲍(bào)勃·普林(lín)斯(sī)分享了他在2023年一(yī)季度的最新观察。

　　他指出，名义支出水平高于经济体的生(shēng)产能(néng)力，导致通(tōng)胀(zhàng)率远(yuǎn)高于目标水平，美国和(hé)其他西(xī)方(fāng)经济体处于(yú)看跌(diē)失衡(héng)中。为了纠正这种失衡，缓解需求压(yā)力，欧美各国央行(xíng)一直在实(shí)施紧缩(suō)政策——目前紧缩政(zhèng)策造成的(de)负面影响初现苗头(tóu)。但一切才刚(gāng)刚开始(shǐ)，恢复(fù)均衡将会给经济和市场带来一定的负面影响。

　　相(xiāng)比之下，亚(yà)洲(zhōu)经(jīng)济体的经济(jì)更加接近于(yú)均衡——支出(chū)与劳动力产出水(shuǐ)平一致，通(tōng)胀可(kě)控，政策制定者有足够(gòu)的空(kōng)间提振(zhèn)经济和市场。

　　鲍(bào)勃·普林(lín)斯也称，在大部(bù)分西方国家，货币政策紧缩(suō)扭转了流动性(xìng)方(fāng)向，促(cù)使人们抛售资(zī)产(chǎn)持有现金。紧缩政策(cè)推高了折现率（即现金未来实际收(shōu)益率的预期），但迄(qì)今为止尚未(wèi)严重影响风险溢价和经济增(zēng)长，上述情(qíng)况极有可能在(zài)周期(qī)的下一阶(jiē)段出现。与西(xī)方国家相(xiāng)比，中(zhōng)国、日本和许(xǔ)多亚洲国家和(hé)地区处于(yú)周期的不同位置，这些国家和地(dì)区的政(zhèng)策制定者支持货币(bì)和(hé)信用流动，这(zhè)降低了(le)折(zhé)现率和(hé)风险溢价(jià)，促进(jìn)了经济增长。

　　5月份(fèn)，对于(yú)近期美联储(chǔ)加息，桥水基金在其(qí)官微(wēi)发文称(chēng)，“上周美联储加息25个基点。虽然没有明(míng)确声(shēng)明加息(xī)将(jiāng)会(huì)暂停，但政策指引的取消(xiāo)和鲍威尔讲话(huà)清楚表(biǎo)明，美联储希望持观望态度(dù)。这符(fú)合我(wǒ)们对当前形势(shì)的解(jiě)读(dú)。”

　　桥水表(biǎo)示，为了应(yīng)对疫情带来(lái)的影响，许多发达经(jīng)济体都推出了大规(guī)模财政(zhèng)刺(cì)激政策，引发了(le)通胀问(wèn)题。为了(le)应对高通(tōng)胀，央行不得不收紧政(zhèng)策。其中美国采取了(le)最激进的应对通胀的举措，在不到18个月(yuè)的时间里，美联(lián)储(chǔ)加息500个基点，并(bìng)迅速减持债券。目前，虽然美(měi)国(guó)经(jīng)济尚未(wèi)出现严重问题(tí)，但名(míng)义(yì)支出已经放(fàng)缓。如(rú)果美联储(chǔ)进一(yī)步收紧(jǐn)政(zhèng)策，银(yín)行业(yè)就会继续承压，从而影响信贷供(gōng)应。上周，美国第一共和银行被接管，再次凸(tū)显美(měi)国金融体系面(miàn)临压力，股市和债(zhài)券(quàn)收益率出现下跌。美国可能需要（也可能不需要）进一(yī)步收紧政策。鉴于(yú)迄今(jīn)为(wèi)止的紧缩举措，美联储可以评估形势(shì)再(zài)做出决策。

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