财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募(mù)基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)，刘彦(yàn)春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛(sài)腾(téng)股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专(zhuān)注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源(yuán)，如曾(céng)经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是(shì)不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报的调(diào)仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是(shì)死，不(bù)如搏(bó)一(yī)把再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢(ne)”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明(míng)了这一点，公募(mù)基金一季度(dù)大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算机和(hé)通(tōng)信(xìn)行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季(jì)度大(dà)幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在(zài)内，众(zhòng)多知希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓(cāng)腾希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能看出(chū)葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算力以(yǐ)及(jí)终(zhōng)端的应用、办公(gōng)等(děng)。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的(de)操作(zuò)只是公募基金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名基(jī)金经理调仓(cāng)动(dòng)向可(kě)以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关人工(gōng)智能的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入(rù)他所管理的(de)中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常态(tài)则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子(zi)板块带动的(de)人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用(yòng)端中游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实(shí)现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一(yī)个很重要的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股(gǔ)公募(mù)基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面(miàn)，仍有一部分仍坚(jiān)守新(xīn)能(néng)源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟(zhōng)爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水平(píng)已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年(nián)年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅(fú)度最多的(de)是(shì)光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华心怡(yí)混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引力。在(zài)一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都(dōu)增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上，许多基金经理在(zài)AI的“大(dà)风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金(jīn)经理章(zhāng)恒(héng)在接受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在(zài)操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己(jǐ)看好的行业(yè)，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人还是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德(dé)基(jī)金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这些股票(piào)的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一(yī)部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模(mó)块(kuài)等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层(céng)面上(shàng)尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结(jié)束(shù)，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的(de)研发和发(fā)布(bù)，其(qí)中(zhōng)办公场景进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前(qián)是(shì)周期的时(shí)代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产是科(kē)技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析(xī)师(shī)陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个(gè)偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多科技股(gǔ)在过去几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时(shí)间没有太多表现。今(jīn)年要推(tuī)动数字(zì)经济(jì)，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合(hé)在(zài)这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移(yí)动互(hù)联(lián)网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续(xù)调(diào)整时(shí)长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持(chí)下(xià)的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传(chuán)媒、通信(xìn)。

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