编者(zhě)按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季(jì)行(xíng)情变(biàn)化以(yǐ)春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制(zhì)造(zào)等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技一(yī)众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽(suī)然(rán)开年迄(qì)今业(yè)绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能源(yuán)的(de)大(dà)框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道(dào)中不断(duàn)寻(xún)找性价(jià)比更优的领(lǐng)域。燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗>

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一(yī)季报中(zhōng)他(tā)仅仅(jǐn)调换(huàn)了两处标的，用(yòng)金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的(de)持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石地位依然(rán)稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点，公募在经历(lì)去(qù)年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更(gèng)长的易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不(bù)过(guò)除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出现在他管理的易(yì)方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均是(shì)持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了上(shàng)一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经(jīng)理李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加(jiā)组合(hé)的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及(jí)消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路(lù)体(tǐ)现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先(xiān)，他(tā)选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替(tì)换(huàn)了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前(qián)者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金域医(yī)学近日率先(xiān)推出(chū)国(guó)内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业(yè)链(liàn)上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部(bù)披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的(de)三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的(de)全(quán)面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优(yōu)选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业(yè)务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表示：“本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继(jì)续(xù)在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的(de)7只基金(jīn)今年同时段(duàn)几(jǐ)乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然(rán)上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维持较长时间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看(kàn)到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应(yīng)2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公司一定(dìng)有一(yī)段精彩的(de)旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前(qián)在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的(de)代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配置思(sī)路(lù)依然(rán)首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依(yī)然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的地(dì)位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从第三(sān)升至第二(èr)位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报(bào)中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的(de)持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其余(yú)7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了正收益，特(tè)别是兴诚价(jià)值一年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两(liǎng)只基金净(jìng)值增(zēng)长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一(yī)季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个(gè)席位(wèi)，而新调(diào)进来(lái)的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头中的典型(xíng)代表公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重仓的(de)中(zhōng)字头(tóu)公司(sī)达到了(le)四家。而从相关标的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他不(bù)仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素(sù)。人(rén)工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它(tā)带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资(zī)产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活得久、站(zhàn)得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超(chāo)过了(le)10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地(dì)看到(dào)其偏爱(ài)高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季的(de)第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发(fā)展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处于落后位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这样的(de)行情，需要对其(qí)可(kě)持续性(xìng)保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的(de)核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第(dì)一季(jì)度他(tā)在前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的(de)调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今(jīn)的(de)涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的(de)总结(jié)与“中特估”基本吻合(hé)：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的(de)权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是(shì)其(qí)去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平(píng)甚至(zhì)超过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季重仓(cāng)行(xíng)业(yè)风格(gé)来(lái)看，除去银(yín)河和(hé)美生活(huó)还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的(de)公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季(jì)报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联(lián)主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的信(xìn)息技术应(yīng)用(yòng)展开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜(yí)斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得志(zhì)，但(dàn)后(hòu)来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数(shù)据显示，年内他(tā)所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他(tā)的(de)成名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗我们发现他所保留的上一个季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标(biāo)的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期(qī)大火的(de)芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内(nèi)至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结(jié)构转型时期，我们相信(xìn)未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术(shù)突破(pò)、新材(cái)料、新能源(yuán)、新(xīn)消(xiāo)费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投(tóu)资机会(huì)，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置(zhì)基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年一(yī)并(bìng)成(chéng)名的(de)万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目前在管的(de)基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用中微(wēi)公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低(dī)了半导体(tǐ)行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来(lái)看，这些(xiē)相对低调(diào)的领(lǐng)域(yù)也开始越发受到明(míng)星(xīng)基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半(bàn)的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的(de)融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来(lái)看(kàn)，在上一季度(dù)没有单一标的(de)持仓比例(lì)超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地(dì)产的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了(le)科技、消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)的适度(dù)配(pèi)置。组合(hé)结构主要(yào)围绕(rào)国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓股前(qián)十，但朱少(shǎo)醒对机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点是(shì)，消费电子赛道(dào)股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽(suī)然(rán)在基金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的(de)半边天(tiān)。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行(xíng)业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新半(bàn)军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的(de)表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方(fāng)方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅在十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的(de)公司有八家，惟二的(de)区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在(zài)季报中的(de)阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高增长的细(xì)分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全(quán)年(nián)维度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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