在投(tóu)资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大跌(diē)走势，激(jī)起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经(jīng)不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受到资金(jīn)的(de)青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截(jié)至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子投资者关注二(èr)级市场(chǎng)交易(yì)价(jià)格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢(yì)价率都回落到4％以内，投资者的追捧(pěng)热情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪日(rì)经指数(shù)的产品共有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经(jīng)225指数(shù)收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大(dà)，短期(qī)内受(shòu)到资金的净买入(rù)，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的情况，就会(huì)推高二级市场价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如(rú)果短(duǎn)期出现高(gāo)溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出(chū)了指数的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二(èr)级(jí)市场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年(nián)年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)日(rì)本股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为(wèi)，近期(qī)日本(běn)股市上涨受多(duō)重因素(sù)驱(qū)动：一(yī)是(shì)随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫(yì)后(hòu)经济(jì)活(huó)动复苏和去年日元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回(huí)购等(děng)方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日(rì)本股市等，推动(dòng)市场对日本股(gǔ)市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元(yuán中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿(yì)份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科(kē)创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易(yì)方达(dá)创(chuàng)业(yè)板ETF，今年(nián)净流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关(guān)指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数(shù)与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创业板50指数的回(huí)调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成(chéng)分股(gǔ)净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政策层(céng)面(miàn)，4月底(dǐ)的(de)政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展优势，加(jiā)快推进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储能(néng)等设施建设和(hé)配套(tào)电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内经济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能(néng)要(yào)加快转变，新能源及人(rén)工智能将(jiāng)是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的(de)创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注创业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看(kàn)，表现(xiàn)相(xiāng)对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿份(fèn)，资(zī)金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿(yì)的(de)资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科(kē)技ETF等多只产品净(jìng)流(liú)出资金也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净(jìng)流出位居前列(liè)。

　　虽然(rán)部(bù)分(fēn)热门主题行业的(de)资(zī)金(jīn)出现流出，但部分机构仍(réng)建议(yì)从中长期(qī)角度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济(jì)中长期的(de)趋势，但市场展现(xiàn)出更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会，当前(qián)市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中期在市场炒作热(rè)度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋(qū)势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是(shì)大众(zhòng)消(xiāo)费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以(yǐ)积(jī)极(jí)关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等(děng)行(xíng)业。

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