在股(gǔ)市(shì)高点成立的(de)主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集(jí)迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达(dá)33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年亏(kuī)损(sǔn)43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定开(kāi)基(jī)金的(de)整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因(yīn)素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破(pò)净的(de)重要(yào)原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基金公(gōng)司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一(yī)家基(jī)金公司发布公告(gào)称(chēng)，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金(jīn)合(hé)同的有(yǒu)关(guān)规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基金最近一个(gè)开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金(jīn)出现触发基(jī)金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基(jī)金份额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金(jīn)的(de)基金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放(fàng)期最后一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确(què)认时，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万元，基金管理(lǐ)人在兰州女人为什么戴头巾履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同(tóng)，无需召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基金集(jí)中申赎影(yǐng)响，基金的投资(zī)策(cè)略可能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权(quán)益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时(shí)，距离开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破(pò)净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计(jì)样本(běn)数量等众多(duō)因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基(jī)金销售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开(kāi)基(jī)金大多成(chéng)立于(yú)2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破(pò)净(jìng)的(de)重要原(yuán)因；另(lìng)一(yī)方面，8、9月份到期(qī)的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍(réng)较高(gāo)，可能也与基金的发行(xíng)节奏(zòu)存在关系(xì)。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可(kě)能是部分基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上(shàng)述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且规模也容易(yì)兰州女人为什么戴头巾做大，基金公司(sī)有动(dòng)力去做；但从投资者而言(yán)，高(gāo)点入市就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市(shì)场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从客户(hù)利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好口碑(bēi)，有利于基金公(gōng)司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位(wèi)、情绪(xù)火热时(shí)发(fā)行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧(jù)。所以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投(tóu)资(zī)策略、不同投资范围的(de)基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带(dài)来(lái)的灵活(huó)性限(xiàn)制很(hěn)可(kě)能会(huì)影响产(chǎn)品未(wèi)来的超额收益。同时，优(yōu)质资产(chǎn)的(de)资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投资分布(bù)，也(yě)可(kě)能会增加错判(pàn)的(de)风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构(gòu)负(fù)责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局(jú)产品，并将规模控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡(héng)和多元化的(de)布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性投资机(jī)会、控制回撤等方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放式(shì)权益(yì)类(lèi)基(jī)金表现不(bù)及(jí)预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基(jī)金的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到一定(dìng)程(chéng)度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能(néng)打(dǎ)击投(tóu)资(zī)者的(de)投(tóu)资信(xìn)心。如果(guǒ)破(pò)净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发(fā)基(jī)金的(de)购买意愿(yuàn)可能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在(zài)基金经理兰州女人为什么戴头巾(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利(lì)于为投资者(zhě)创造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位(wèi)发行(xíng)，二是(shì)要(yào)做好投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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