财联(lián)社4月30日(rì)讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均(jūn)价报18.9万元/吨，继上(shàng)周五开始止跌企(qǐ)稳四个(gè)交易(yì)日后价格连续两日上涨。暖意也提前传(chuán)导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表现(xiàn)强(qiáng)势，融捷(jié)股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨业盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期的提(tí)振。乘联(lián)会秘(mì)书长崔东(dōng)树表示，上(shàng)海车展将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车(chē)消费的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企大(dà)幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善，市(shì)场(chǎng)开始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太(tài)可能进(jìn)行(xíng)降(jiàng)价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清(qīng)库存工作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平(píng)，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进而(ér)对(duì)碳酸锂价格起到支(zhī)撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情况看，一些电(diàn)池(chí)龙头企业5月份的(de)排产预计将(jiāng)环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月(yuè)26日的业绩说(shuō)明会上表示(shì)，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一季度会有明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场(chǎng)需求回(huí)暖已(yǐ)是大势(shì)所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次(cì)碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段性反弹还是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察(chá)下游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士(shì)此前对财(cái)联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池(chí)厂商实际上从(cóng)去年四季度开始(shǐ)便(biàn)启动大规模去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在(zài)一季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商提(tí)到，目前库存夷洲今是何地，夷洲是哪里(cún)已恢复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电(diàn)池库存(cún)，有业内人士直(zhí)言，相关库存基(jī)本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向(xiàng)标(biāo)，宁德时(shí)代一(yī)季度(dù)报告显示，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的指标也构(gòu)成锂(lǐ)电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存水平恢复(fù)健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者(zhě)预判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半年时间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会(huì)上，中国(guó)汽(qì)车(chē)工(gōng)业协会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋(fēng)指出(chū)，国内动力(lì)电池行业仍然(rán)存在(zài)一(yī)些问题，包括电(diàn)池产业链分工，价(jià)值链分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原(yuán)材料适(shì)当涨价是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走势进行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价(jià)格(gé)反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的数(shù)据(jù)验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入(rù)调整阵痛期(qī)，主要在于下游(yóu)车市短期需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在(zài)需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导致(zhì)，碳酸锂价(jià)格持(chí)续下(xià)跌，中游电池(chí)厂(chǎng)商集体进(jìn)入(rù)清库存阶段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系(xì)列材料价格也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至反弹的局(jú)面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库(kù)存(cún)也已经(jīng)逐步恢(huī)复(fù)至健康水平(píng)。据高工锂电了解，目前中游电池厂(chǎng)商库存水位回(huí)退，此前部(bù)分电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购(gòu)方(fāng)面，电池厂商和(hé)下游车企已陆续重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需求回(huí)暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表(biǎo)现(xiàn)上看，年初的(de)市场恐慌(huāng)情绪主要来自(zì)车市的需(xū)求腰(yāo)斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据(jù)来看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀升(shēng)并且回暖速度超过(guò)往年。随(suí)着二三(sān)季度到来，车市(shì)逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步(bù)带动(dòng)锂电产业(yè)中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业(yè)重(zhòng)新开(kāi)启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎(yíng)来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于碳(tàn)酸(suān)锂真实的(de)供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价(jià)格(gé)谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池(chí)厂商一体(tǐ)化(huà)带来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持(chí)续推进(jìn)电(diàn)池(chí)回收(shōu)布局，来自终(zhōng)端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包括宁德(dé)时代的(de)宜春(chūn)锂矿项(xiàng)目，亿(yì)纬锂能的盐(yán)湖提(tí)锂项目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复(fù)杂的产业调整过(guò)程(chéng)之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电(diàn)产业的运作模(mó)式正(zhèng)从“大开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电(diàn)池(chí)，再(zài)到下游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供(gōng)需变(biàn)化(huà)也(yě)将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于高(gāo)位，虽然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以带(dài)动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获(huò)利、上游承(chéng)压的简单故(gù)事

　　过去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌(diē)过(guò)快(kuài)，但这并不(bù)为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业(yè)。根(gēn)据藏(cáng)格矿业一季(jì)度数(shù)据，碳酸(suān)锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业(yè)不断压(yā)低碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环(huán)比(bǐ)下降86％，第(dì)二(èr)日股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命运(yùn)分化，大公(gōng)司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会在(zài)价格下降周(zhōu)期中获得更(gèng)多(duō)市场份额(é)，行(xíng)业将变(biàn)得更集(jí)中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下(xià)降(jiàng)中(zhōng)发生过(guò)的事。而(ér)同环节(jié)的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最近(jìn)两(liǎng)年追高入(rù)局(jú)的新(xīn)公司，则面临(lín)停产夷洲今是何地，夷洲是哪里乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业(yè)在去(qù)年(nián)轻松赚出了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下降长期利好中(zhōng)国最大的(de)两个(gè)锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的净(jìng)利润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最大的新能源车企比(bǐ)亚(yà)迪还(hái)多(duō)，其(qí)中天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚的血，使他们更能(néng)承受价格下跌和(hé)可能的(de)未来亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司也有行业(yè)里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股(gǔ)的(de)海(hǎi)外锂(lǐ)矿(kuàng)资源开采成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水(shuǐ)平。

　　但(dàn)这并不意味着，这两家(jiā)公司能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定(dìng)期(qī)调整。但能获(huò)得上(shàng)游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让(ràng)这两家大企业(yè)更能容忍(rěn)低价(jià)，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿(yì)新能源车市(shì)场。不过锂价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代理(lǐ)论上会受益(yì)，但锂价的超预期(qī)下跌，使(shǐ)宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡(jī)肋，它夷洲今是何地，夷洲是哪里本想(xiǎng)用20万元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的(de)三(sān)年长单。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时(shí)代今年5月计划投(tóu)产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损。

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