另外，大和证券和(hé)星展证券均于(yú)2020年(nián)获得证监会批文(wén)，分别(bié)于2020年(nián)底、2021年初(chū)完成工商登(dēng)记，正(zhèng)式(shì)展业时间不长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年实现(xiàn)营业(yè)收入4773.93万元(yuán)，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大(dà)。

　　就亏(kuī)损原因(yīn)而言(yán)，2022年受市(shì)场影响，证(zhèng)券行(xíng)业营业收入普遍下降，外资控股券(quàn)商也难以幸免。且新公司建设成本、业(yè)务(wù)费(fèi)用(yòng)、员工薪酬等支出过(guò)高(gāo)，在展业初期容易导致亏损(sǔn)的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股(gǔ)券商仍呈(chéng)现“本小利薄”的情况，自营(yíng)业务影(yǐng)响有限，因此影响(xiǎng)2021年业(yè)绩的(de)主要还(hái)是(shì)经纪、投(tóu)行等传统业务(wù)。

　　例如，瑞(ruì)信证(zhèng)券在2022年(nián)年报中表示，其当年投行(xíng)业务手续费及(jí)佣金净收入为6561.57万元，同比(bǐ)下滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出则有(yǒu)增无减，业务(wù)及管理费(fèi)从上年(nián)的4.27亿元增长到5.38亿(yì)元。“赚少花多”，导致业绩出(chū)现大额(é)亏损。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券大赚(zhuàn)2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和(hé)尚(shàng)”念好了中国(guó)市场这(zhè)本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商实现盈利(lì)，分(fēn)别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通(tōng)证券和(hé)瑞银(yín)证券(quàn)均实现了营收、净利润的双(shuāng)增长。

　　摩根大通(tōng)证券2022年实现营业收入(rù)8.84亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)39.44％；实现(xiàn)净利润2.63亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年(nián)”可算(suàn)是相(xiāng)当亮眼。

　　从员(yuán)工(gōng)规模(mó)来看，截至2022年底，摩根(gēn)大通证券共(gòng)有员工210人，数量在(zài)行业内排名(míng)下(xià)游，但(dàn)其(qí)业(yè)绩已跻身行业中游水平，而这只是摩根大通证(zhèng)券(quàn)展业的第三个完整会计年度。

　　公开信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集(jí)团、珠海(hǎi)迈兰德等5家(jiā)内(nèi)资(zī)股东(dōng)持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其(qí)他5家内资股东所持(chí)股权，成(chéng)为摩根大通证券唯一(yī)股(gǔ)东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大(dà)通(tōng)证券2022年经(jīng)纪业务大爆发(fā)，实现手续费净收(shōu)入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超300％。

　　摩(mó)根大通证券表示，其证券经(jīng)纪业务团队成立(lì)已逾(yú)三年，2022年业务(wù)开展和运作取得进一步进展(zhǎn)，新(xīn)客户开发(fā)稳步推进。摩根大通证券充(chōng)分利用(yòng)全球化的平(píng)台(tái)优(yōu)势，整合集团资(zī)源，持续关(guān)注并(bìng)开拓传统QFII投资者(zhě)以及新(xīn)取得(dé)QFII牌照的(de)合格境外机构(gòu)投资者，目(mù)标(biāo)客群机构(gòu)投资(zī)者(zhě)队伍逐年壮(zhuàng)大(dà)。

　　瑞银、瑞信突(tū)发合并

　　“一(yī)参一控(kòng)”下或将取舍(shě)

　　除摩根(gēn)大通证券外，瑞银证券在2022年也取(qǔ)得(dé)了较(jiào)好的业绩表现：当期实(shí)现营业收入11.79亿元(yuán)，同比(bǐ)增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元(yuán)，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间(jiān)最(zuì)早的一批合资(zī)券商之一，早在2007年就(jiù)已在国内展业。2022年(nián)3月，瑞士银行受让两家内资股东(dōng)分别持(chí)有的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年底，瑞银证券共有(yǒu)正式员工383人。

　　财务报表显示(shì)，瑞(ruì)银证券2022年投行业务(wù)进(jìn)步(bù)明显，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示(shì)，其在2022年完成了创业(yè)板注册制改革后(hòu)的(de)IPO保荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了沪深(shēn)交(jiāo)易所(suǒ)互联互通全球存托(tuō)凭证业务(wù)等(děng)。

　　值得关(guān)注的是，今年3月，百年大行瑞士信贷被竞争(zhēng)对手瑞(ruì)银收购(gòu)。瑞信(xìn)集团和瑞银集团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布达成合(hé)并协议，瑞士联邦(bāng)财政部(bù)、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融(róng)市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介(jiè)入(rù)了此项交(jiāo)易。

　　上月瑞银(yín)发布一季报时表示，对瑞信的收购交(jiāo)易预(yù)计在6月底前(qián)完成。不(bù)言而喻的是，集团(tuán)层面的(de)合并对两(liǎng)家外资控股券商(shāng)在中国展业情况，也将(jiāng)造成(chéng)一(yī)定影响。

　　基于此，审计所普(pǔ)华(huá)永道对瑞信(xìn)证券(quàn)出具了带强(qiáng)调(diào)事项(xiàng)段(duàn)的无保留(liú)意见(jiàn)审计报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞(ruì)银(yín)集团股份公司之(zhī)间(jiān)达成协(xié)议和(hé)合(hé)并计划，截止报告日(rì)，上述协议和合并(bìng)计划(huà)的完成日尚(shàng)不明确(què)。瑞信证券作为瑞信集团股份有限(xiàn)公司下属控股子公司，未来(lái)的(de)运营和财务(wù)业绩(jì)受到(dào)上述(shù)合并(bìng)可能(200克等于多少毫升水，200克是多少ml水néng)产(chǎn)生的影响(xiǎng)亦不明确，该事项表明存在可(kě)能(néng)导致对公司持(chí)续经营能力产生重大疑虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞信(xìn)证(zhèng)券前身为成(chéng)立(lì)于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监会修订(dìng)《外商参股(gǔ)证券公司(sī)设立规(guī)则》后首家(jiā)获批(pī)的合资证券公司。2020年(nián)4月，证监(jiān)会核准瑞(ruì)信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿(yì)元的对价转(zhuǎn)让(ràng)瑞信证券49％股权。在(zài)该笔交(jiāo)易完成后，瑞信将全资持有瑞信证券。但(dàn)突(tū)如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股权(quán)管理(lǐ)规定》，证券公司股东以及股东的控股股东、实际控制(zhì)人参股证券公司的数量不得(dé)超过2家，其中控制证券公司的数量(liàng)不(bù)得(dé)超(chāo)过(guò)1家。在面(miàn)临(lín)“一参一控(kòng)”的限制下(xià)，瑞银(yín)证券和瑞(ruì)信证券的牌照或将面临“一去一(yī)留”的(de)局(jú)面(miàn)。

　　深入财富管(guǎn)理破局

　　过去(qù)几年(nián)里，“财富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型”成为行(xíng)业(yè)热词。而透视各(gè)家外资券(quàn)商在2022年的“打法”不难发(fā)现，依(yī)托于各自资源禀赋深入(rù)财(cái)富管理成为其(qí)在中国(guó)展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国(guó)际(jì)证(zhèng)券表示，2022年其财富(fù)管理业(yè)务(wù)在原(yuán)有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产(chǎn)管理账户）”等业务持续推进的基础上，新增了(le)特色投资咨询服(fú)务(wù)（如ESG行业咨询）、上市(shì)公司(sī)大宗减持服(fú)务、集团间跨境业务联动(dòng)等多种业务模(mó)式，通过服务手段的增加及优化(huà)，为客户(hù)提供多维度、一站式的综合性金融(róng)解决方案。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务将定位于“中国高端财富人群(qún)”，从(cóng)产(chǎn)品配置、人(rén)员(yuán)建设(shè)、中(zhōng)后(hòu)台支持以及(jí)集团跨(kuà)境合作(zuò)四个方面入手(shǒu)，打造以产(chǎn)品为中心的业务核心竞争力，持续为(wèi)中(zhōng)国投资者提供具(jù)有野村集团(tuán)特色的高质量财(cái)富管理(lǐ)服务。

　　在(zài)完成高盛集团全(quán)资持股(gǔ)备案后，高盛高华在2021年底与北(běi)京高华(huá)签订《业务转让(ràng)协议(yì)》，受让北京高华的所(suǒ)有业务。2022年5月，高盛高华(huá)获(huò)证监会核发新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营及代销金(jīn)融产品(pǐn)业务的业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高华(huá)完成业(yè)务迁移工(gōng)作。

　　高盛(shèng)高华表示，其将持续(xù)以资产配置(zhì)为核心进行新产品和服务的研发工作，进一(yī)步赋能部门(mén)为在岸客户提供(gōng)财富管理综(zōng)合解决方(fāng)案，丰富客(kè)户产品(pǐn)种类选择，开展境内(nèi)私人财富管(guǎn)理(lǐ)平台未来(lái)战(zhàn)略规划，并进一步拓展(zhǎn)境内产品平台。

　　与(yǔ)此同时，高盛高华将持(chí)续推进(jìn)私募(mù)股权基(jī)金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产(chǎn)品并推进跨境投资新产品的(de)研发(fā)，为客户提供直接对(duì)接境(jìng)外资(zī)本市场的机会。

　　另外，依(yī)托(tuō)于(yú)外(wài)资股(gǔ)东打造私(sī)人财富(fù)管(guǎn)理业务，这在具备外资(zī)银行(xíng)股东背景(jǐng)的券商中较为(wèi)多见。例如(rú)，汇(huì)丰前海证券(quàn)表示，其于2022年(nián)4月正式成立私人财富管理部，负(fù)责公司高净值个人客户综(zōng)合财富管理业务(wù)的(de)运作。私人财富管理部以汇丰(fēng)前海证券(quàn)为(wèi)平台，依(yī)托汇丰环球(qiú)私人银行，致力为高净值和超高净值(zhí)客户及(jí)其(qí)家(jiā)族提供专业、多元及定制化的资产配置服务(wù)，为客户实现其(qí)投资目标。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)则另辟蹊(qī)径，推(tuī)出家(jiā)族信托资讯业务，与4家国内(nèi)头部信托公司(sī)达成战(zhàn)略合作。同时，瑞(ruì)银(yín)证券在2022年重(zhòng)启深圳(zhèn)分(fēn)公司(sī)财(cái)富管(guǎn)理业务，依托国家对粤港(gǎng)澳大湾区的新(xīn)政举措，致力于(yú)发(fā)展财富(fù)管理(lǐ)大(dà)湾区(qū)业务。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)表(biǎo)示(shì)，其财富管理部(bù)秉持着(zhe)为客户进行全方位资产配置和满足客户全生(shēng)命周期财富(fù)管理的理念(niàn)，进一步完善(shàn)投资解决方(fāng)案和(hé)财富规(guī)划方面的业务，一方面积(jī)极(jí)扩充现(xiàn)有架上策略，精选(xuǎn)上架(jià)多支产品为客户在同一策略下(xià)提供差异化选择及(jí)多元(yuán)化的投资方案。

　　外(wài)资券商队伍(wǔ)不断扩(kuò)大

　　随着(zhe)中国资本市(shì)场(chǎng)对外开(kāi)放的力度(dù)不断(duàn)加大(dà)，各外资金融机构加速(sù)了在境内(nèi)设立控股券商的进程。

　　今年(nián)1月(yuè)，渣打证券(quàn)获批准设立，公(gōng)司注(zhù)册地为北京市，注册资本为人民币(bì)10.5亿元(yuán)，业务范(fàn)围包括证券(quàn)经(jīng)纪、证(zhèng)券自营、证(zhèng)券承(chéng)销、证(zhèng)券资产管理（限于(yú)从事(shì)资产证(zhèng)券化业务(wù)）。

　　值(zhí)得关注的是(shì)，渣打证券是首家新设的外商独资证(zhèng)券公司。就(jiù)监管(guǎn)批复信息来看(kàn)，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香港）有限公司全(quán)资(zī)设立，出资额10.5亿(yì)元人民(mín)币。

　　算上渣打证(zhèng)券在(zài)内，目前国内的外(wài)资(zī)控股券(quàn)商数(shù)量已(yǐ)达到10家(jiā)。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打(dǎ)证券均为外商独资券商。从数量上来看，外资控(kòng)股券(quàn)商已成(chéng)为市场上不容忽视(shì)的(de)“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数家外资券商(shāng)的(de)设立申请静(jìng)待审批。截至5月5日，花旗(qí)证券(quàn)、法巴证券、日兴证券、青岛意才证券等多家外(wài)资券商的设(shè)立申请仍(réng)处于证监会审批阶段。其(qí)中，法巴证券(quàn)和青岛意才证券已获第一(yī)次意(yì)见反馈。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席(xí)易会满(mǎn)等先后(hòu)在京会见美国(guó)桥水基金、法(fǎ)国东方汇理(lǐ)、日本大和证券、英国汇丰、加拿大宏利金(jīn)融、新加坡淡马锡、德(dé)国安(ān)联保(bǎo)险、意(yì)大利(lì)联合(hé)圣(shèng)保罗银行、美国景顺和高盛(shèng)等国际金融机构(gòu)负责人。

　　来访的国际金融机构(gòu)负责人普遍表示，此次来(lái)华亲身感受到中(zhōng)国经济的(de)强大韧性、潜力和(hé)活(huó)力，坚(jiān)定看好中国经济(jì)和(hé)中国资本市场发展前(qián)景。近年来中国(guó)资本市(shì)场对外200克等于多少毫升水，200克是多少ml水开(kāi)放(fàng)稳步推进，为国际金融(róng)机构和全球投(tóu)资(zī)者带来了(le)实实在在的(de)机遇(yù)。各(gè)金融机(jī)构高度重视中国市场，将继(jì)续与中国深(shēn)化合作，积极(jí)拓展在华业务和投资，期待(dài)实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内(nèi)券商也纷纷感受到了挑战和(hé)机遇。例如，华西证券(quàn)即(jí)在(zài)2022年年报(bào)中表示，外(wài)资机构来(lái)华展业便利度不(bù)断提升(shēng)，经(jīng)营范围和(hé)监(jiān)管要(yào)求实现国民待遇，外资券商、资产管理(lǐ)机(jī)构等加速布局，全力(lì)抢滩(tān)中国证券市场，对本土证券公司既带来了国际金(jīn)融(róng)机构全面参与(yǔ)中国资(zī)本市场竞争(zhēng)所(suǒ)形成的(de)冲击，也(yě)带(dài)来(lái)了通过与(yǔ)国(guó)际(jì)金融机构(gòu)直接(jiē)合作促进(jìn)业务发展、提升管理(lǐ)水平的机遇。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券行业集(jí)中度稳中有升，头(tóu)部券商竞争(zhēng)优势更趋明显，业(yè)务多元化发(fā)展趋势初步形成，金融科技对行业发展(zhǎn)理念(niàn)的变革和重塑不断深化，外资券商(shāng)市(shì)场(chǎng)冲击(jī)将逐渐显现(xiàn)，证券行业竞争(zhēng)新(xīn)格局正(zhèng)加(jiā)速演(yǎn)变(biàn)。

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