财联社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口ng>随着公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向(xiàng)和(hé)投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动(dòng)继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是(shì)找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募基金(jīn)一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名基金经理布(bù)局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者(zhě)加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精(jīng)选混(hùn)合(hé)一季度新进金(jīn)山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而(ér)知(zhī)全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影(yǐng)。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文(wén)也在一季报中(zhōng)也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关(guān)人(rén)工(gōng)智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各(gè)方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入(rù)他(tā)所管理(lǐ)的中欧新趋势十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)，中欧洞见(jiàn)一年持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿(ruì)新常态(tài)则加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块等(děng)子板块带(dài)动(dòng)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行业(yè)配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明(míng)显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界(jiè)值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经(jīng)理并未上(shàng)车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能(néng)源，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘(liú)格菘。据(jù)了解(jiě)，广发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发(fā)双擎升级，从其(qí)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了(le)天(tiān)合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季报(bào)表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相信基本(běn)面优秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十(shí)大重仓股分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基(jī)金增持(chí)了宁(níng)德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多(duō)的(de)是(shì)光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心(xīn)怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新(xīn)能源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)风险因(yīn)素(sù)已经充分释放(fàng)，目前这(zhè)个时间段(duàn)，新(xīn)能源(yuán)非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在(zài)一(yī)季度我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾(céng)重点关注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对不是去捕(bǔ)捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无论是(shì)基金(jīn)经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使你再看好(hǎo)，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持(chí)有比例，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预(yù)测(cè)其兑现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股找到(dào)明显的受益(yì)标的，就(jiù)没(méi)有参(cān)与(yǔ)。不过(guò)他也认(rèn)为这些股票的估(gū)值体系(xì)还在合理接受(shòu)范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前(qián)仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确认(rèn)，中(zhōng)微(wēi)观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指出(chū)，年初至今(jīn)市场对(duì)AI关注(zhù)度持续高企(qǐ)，上(shàng)一(yī)轮行(xíng)情催化主要集中(zhōng)于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布(bù)，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后将进入AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模(mó)型(xíng)三层中(zhōng)建(jiàn)议投资(zī)者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前(qián)是周期(qī)的时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费(fèi)的(de)时代(dài)，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二(èr)季(jì)度投资策略会上提(tí)到(dào)“今年大(dà)概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是(shì)很多科技股俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口(gǔ)在过(guò)去几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合，其实(shí)TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经(jīng)济，今年(nián)半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股的(de)机(jī)会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大(dà)多数(shù)的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的(de)领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。