随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市(shì)场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理(lǐ)新(xīn)一季的基(jī)金配置(zhì)清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入(rù)数量最多(duō)的权益(yì)基金(jīn)，这也是华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公募基(jī)金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸(bà)榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月(yuè)持(chí)有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周(zhōu)海栋过(guò)往长期(qī)以成(chéng)长风格著称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立以来(lái)收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末(mò)持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好转信号的(de)公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比(bǐ)增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年化工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基(jī)金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合(hé)基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资(zī)管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息(xī)产业、汇(huì)添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三则是交银定期(qī)支付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓(cāng)位(wèi)偏向成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分化较(兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗jiào)大(dà)。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理(lǐ)继续(xù)超(chāo)配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国(guó)怀在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适度(dù)降低(dī)价(jià)值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对(duì)收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的(de)策略(lüè)参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分依然(rán)保(bǎo)持(chí)略超配价(jià)值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝(jué)对收(shōu)益的投资(zī)机会不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确(què)定(dìng)的(de)‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全(quán)年(nián)市场的主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有(yǒu)一(yī)定偏离(lí)外，其(qí)他方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全年股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风(fēng)格(gé)基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字(zì)经济兴致缺缺的意思是什么意思，兴致缺缺是一个成语吗相关的基(jī)金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的(de)估(gū)值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主动权(quán)益基(jī)金(jīn)进(jìn)行了(le)分(fēn)散和(hé)优化，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持(chí)仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅调(diào)整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增持部分短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的(de)基本面(miàn)和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部(bù)分(fēn)收益。整(zhěng)体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合处(chù)于(yú)稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预(yù)期(qī)的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了(le)深度价(jià)值和价(jià)值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产(chǎn)（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了(le)偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选(xuǎn)择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基(jī)金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在(zài)不同(tóng)地域(yù)的投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目(mù)标配置比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置比(bǐ)例为71％，相对年度目(mù)标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有一季(jì)度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持(chí)方(fāng)向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和消费者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产业周期(qī)见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一(yī)季报中提到了对当下(xià)的(de)思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济数据(jù)真空期(qī)的(de)度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利(lì)率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领(lǐng)域。大复苏中(zhōng)在大消费板块内重点关(guān)注航空出行供需格(gé)局和票(piào)价(jià)弹性(xìng)带来的(de)潜在超预期机会。投资(zī)端关注地(dì)产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券资产(chǎn)的估值处(chù)均在(zài)具备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码(mǎ)的(de)领(lǐng)域，包(bāo)括地产链、政(zhèng)府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对经济各个领域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历史上的复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的(de)总体(tǐ)改善能激活(huó)市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方向。同时，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金(jīn)孙博斐表示(shì)，未(wèi)来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能(néng)否(fǒu)带来相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值(zhí)提(tí)升的空间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注(zhù)的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业(yè)可能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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