在股(gǔ)市(shì)高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的(de)主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将(jiāng)开放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损(sǔn)最大产(chǎn)品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他们也建议基金公司要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向开(kāi)展产品的布(bù)局(jú)和(hé)发行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运(yùn)作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合同(tóng)的(de)有关(guān)规定，公司旗(qí)下主动权益一年定(dìng)期(qī)开放基金(jīn)最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金(jīn)管理人(rén)将终止《基金(jīn)合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放(fàng)期最后一(yī)个开(kāi)放(fàng)日的(de)申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确(què)认时，基金(jīn)的基金份额(é)持(chí)有人(rén)数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值低于五千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中(zhōng)的(de)破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，2024年房价会继续下跌吗截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份(fèn)额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超(chāo)43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中(zhōng)心(xīn)高级分析(xī)师(shī)孙桂(guì)平对此表(biǎo)示，一般(bān)而(ér)言，随着基(jī)金开放(fàng)日(rì)临(lín)近(jìn)，为了应对基金集(jí)中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可(kě)能有增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时(shí)间、基(jī)金投资策(cè)略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素有关。

　　一位基(jī)金销售机构负责(zé)人(rén)也(yě)分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数(shù)量较6、7月份(fèn)并(bìng)没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期(qī)开(kāi)放(fàng)式基金(jīn)来(lái)看，多(duō)数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权(quán)益市场(chǎng)高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对(duì)容易，而且(qiě)规模(mó)也容易(yì)做大(dà)，基金(jīn)公(gōng)司有动力去(qù)做(zuò)；但(dàn)从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产2024年房价会继续下跌吗品，不盲目(mù)追逐市场热(rè)点，克服短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益(yì)导向进行产品(pǐn)布局和发(fā)行。此(cǐ)举既可(kě)以(yǐ)保护投资者(zhě)利益，也可以树(shù)立基(jī)金公司良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风格轮(lún)动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两年不同(tóng)的(de)投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收(shōu)益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带(dài)来的灵活性限制很(hěn)可能会(huì)影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金(jīn)容量通常(cháng)有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的(de)管理规(guī)模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机(jī)构负责人(rén)也建(jiàn)议基2024年房价会继续下跌吗金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控制(zhì)在基金经(jīng)理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回(huí)撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者的(de)心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投(tóu)资(zī)信(xìn)心(xīn)。如果破净率持(chí)续上升的(de)话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新发(fā)基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基(jī)金经理(lǐ)更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为(wèi)投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但是定开(kāi)基(jī)金也(yě)受市场波动影响，跌破(pò)净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位(wèi)发(fā)行，二(èr)是(shì)要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平称。

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