财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的集(jí)团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新(xīn)能源(yuán)，如(rú)曾经的公(gōng)募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把(bǎ)再死，也许(xǔ)富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其(qí)所管(guǎn)的另一只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起点混合一季度(dù)新进(jìn)中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的(de)仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到算力以及(jí)终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚(wèi)文(wén)也在一季(jì)报中也提到，随(suí)着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相(xiāng)关(guān)人工智能的(de)产业(yè)趋(qū)势(shì)受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦(jiāo)于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复苏(sū)相对(duì)温(wēn)和的(de)情(qíng)景下，计算(suàn)机、通讯(xùn)、传(chuán)媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋(qū)势(shì)十大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均(jūn)为新晋兴全合润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估”、半导(dǎo)体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是主动偏股公募基(jī)金(jīn)大类行业(yè)配置比(bǐ)例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距(jù)离。从(cóng)这点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能(néng)源，也有一部(bù)分试图(tú)低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对(duì)新能(néng)源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证实(shí)了他(tā)们(men)的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基(jī)金广(guǎng)发(fā)双擎升级(jí)，从其(qí)十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中相信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀(x吴亦凡还出得来吗iù)和增量价值积累(lèi)的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时(shí)代(dài)、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立(lì)讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇(huì)能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板(bǎn)块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半年(nián)的消化后，在(zài)这个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季(jì)度我们(men)对于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风的(de)一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理在AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没(méi)有(yǒu)选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社(shè)记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点(diǎn)关(guān)注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业(yè)轮动(dòng)，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资者，其实都(dōu)是无法承受(shòu)的(de)。所(suǒ)以(yǐ)，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的(de)王崇(chóng)一季(jì)报(bào)表(biǎo)示(shì)暂时(shí)无(wú)法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今年(nián)一季度(dù)仍(réng)有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下(xià)，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报指出(chū)，年初至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于(yú)大模型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景(jǐng)进展(zhǎn)相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，我们(men)预计(jì)5月(yuè)之后(hòu)将进入(rù)AI应(yīng)用的加速(sù)繁荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大(dà)佬董承非也(yě)看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市场人士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资策略会(huì)上提到(dào)“今年大概率(lǜ)还是(shì)一个(gè)偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很多(duō)科技股在过(guò)去几年其实没(méi)有(yǒu)太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实(shí)TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时(shí)间没(méi)有(yǒu)太(tài)多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本(běn)身今年科技(jì)股的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现在还是主题(tí)投资阶(jiē)段(duàn)不太适(shì)合大多(duō)数的投(tóu)资者，不适合(hé)在(zài)这个位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮(lún)调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的(de)环节，即(j吴亦凡还出得来吗í)满足“自身(shēn)产业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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