今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，陆港通(tōng)基金(jīn)整(zhěng)体港股仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计(jì)港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来(lái)港股市场将在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政(zhèng)策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动(dòng)权益(yì)基金近(jìn)400只，这(zhè)些(xiē)都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为投资方向的(de)基(jī)金(jīn)。截至一季(jì)度末(mò)，这些(xiē)基金的(de)港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股(gǔ)数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一季度(dù)加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙管理(lǐ)的(de)前海(hǎi)开(kāi)源(yuán)沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年底的1.18％提(tí)升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创(chuàng)新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提(tí)升至今年一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股(gǔ)通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)78.83％提(tí)升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升至今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季(jì)报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开(kāi)采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融(róng)、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国(guó)移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排(pái)序，加仓(cāng)幅度最大(dà)的前十只港(gǎng)股为中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿色(sè)能源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股份、华(huá)电(diàn)国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开(kāi)采(cǎi)、电力(lì)、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空机场、房地产(chǎn)开发等(děng)领域(yù)。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持(chí)有基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方(fāng)制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生(shēng)产活(huó)动和(hé)市(shì)场需求继续增(zēng)加，非制造业(yè)恢复(fù)速(sù)度加快(kuài)；海外(wài)无风(fēng)险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农和通胀数据(jù)以(yǐ)及突(tū)发的银(yín)行(xíng)风(fēng)险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面(miàn)，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市场将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板(bǎn)块配置(zhì)方面，我们将加大对政(zhèng)策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理曲径表示，港股数字(zì)经济(jì)的代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了过去(qù)2年的合(hé)规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合(hé)能力，通(tōng)过推出人(rén)工(gōng)智能相关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身运营效率，以(yǐ)及对(duì)外(wài)输(shū)出(chū)算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业(yè)的(de)元年，我们(men)中(zhōng)长期看(kàn)好(hǎo)港(gǎng)股数字经(jīng)济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源(yuán)于中国(guó)内地，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑(chēng)港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下半年港股(gǔ)盈利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年有所回(huí)落。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行业反垄断什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值仍将受(shòu)到一定程度的压(yā)制，但是(shì)当行(xíng)业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会(huì)有较好的买入机会(huì)出现。生物医药行业(yè)仍将(jiāng)处(chù)在行业(yè)快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季(jì)度集(jí)采的预(yù)期，生物(wù)行业(yè)前期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会(huì)出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性(xìng)的(de)公司(sī)。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付(fù)倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估(gū)值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在高位的背景下，有望开启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要(yào)关(guān)注三(sān)条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于(yú)中国经(jīng)济(jì)修复有望成为全球投资(zī)的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降本增效优的(de)行业和板块更有望受益于(yú)经济(jì)复(fù)苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同(tóng)时部(bù)分龙头(tóu)公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分可选消费(fèi)、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关(guān)注(zhù)在未来经济周期中上行风险显著大于(yú)下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气度(dù)有拐点或持续性超预期的(de)行业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的机会：关注(zhù)基本面夯(hāng)实(shí)，整体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意(yì)愿提升的(de)高股息资产的投资(zī)机会(huì)，如通信(xìn)、石油石化等。

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