一度被称为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发(fā)基(jī)金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了(le)机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等背景(jǐng)下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投(tóu)资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几(jǐ)大宽人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占(zhàn)比的(de)大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较积(jī)极，新发产品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股来说，也(yě)能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又(yòu)回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人(rén)投资者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是在增长的(de)，这一数据(jù)更代表了(le)机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发现大部(bù)分投(tóu)资者都会(huì)将较(jiào)为低(dī)风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国(guó)泰基金也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投资者的(de)风险偏(piān)好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更(gèng)多投资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于(yú)股民(mín)转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息(xī)的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比可能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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