北京时间5月7日，备受关(guān)注的巴(bā)菲特(tè)股东(dōng)大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴菲(fēi)特(tè)和(hé)他的老搭档芒(máng)格在(zài)5个半(bàn)小时的提(tí)问(wèn)环节中，回答(dá)了投资人的(de)47个(gè)问题(tí)。

　　现场云(yún)集了(le)来自(zì)全球各地的投(tóu)资者(zhě)。“来自(zì)中国的(de)投资者是最多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源(yuán)基金(jīn)首席基金学家(jiā)杨(yáng)德龙如此分享自己在股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都能达(dá)成繁荣(róng)发(fā)展的前景。中(zhōng)国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说(shuō)道。此前，他也曾多(duō)次公开表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围绕中国公司(sī)进(jìn)行过投资部署，不(bù)过投(tóu)资对象均(jūn)为中国公(gōng)司的H股。根据公(gōng)开资(zī)料(lià2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单o)，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日(rì)期刊(kān)）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投(tóu)资中国是没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于投资美国而(ér)言(yán)，投资中(zhōng)国可以让你用便宜的价(jià)格买到一些(xiē)更好的公司，而这即便有一些不确定因(yīn)素的(de)影响，也是值得的。”

　　那么(me)，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能(néng)会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净(jìng)资(zī)产收益(yì)率不低(dī)于(yú)20％而(ér)且能稳定增长”的最低标(biāo)准(zhǔn)，加上(shàng)其投(tóu)资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公司进行了(le)梳理，选(xuǎn)出了(le)相对符合巴菲特投资逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现尤为(wèi)出色；而从(cóng)近(jìn)3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成(chéng)“最大赢(yíng)家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑(lǜ)净资(zī)产收益率指(zhǐ)标，且(qiě)出于对公司(sī)的价值(zhí)判断而不是(shì)价(jià)格判断，选择的是(shì)加权(quán)平均(jūn)（年(nián)化）净(jìng)资产(chǎn)收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司共有100家。

　　以过(guò)去3年(nián)的净资产收益率(lǜ)来看，排名第(dì)一(yī)的(de)分别为博拓生(shēng)物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公司。

　　其次(cì)，时代财(cái)经参(cān)考了上市(shì)公司最新（截至(zhì)5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与其所属(shǔ)行(xíng)业算术平均值(zhí)进行对比，又从(cóng)100家公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出了估值相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代财经通(tōng)过巴菲特的持仓变动发现(xiàn)，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重金押(yā)注能源(yuán)领域，如西方(fāng)2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银(yín)行(xíng)股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和(hé)2010年入(rù)手的纽约梅(méi)隆银(yín)行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持(chí)有33年的百年老行(xíng)——富国银行(xíng)。但巴(bā)菲特对(duì)金(jīn)融(róng)领域(2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单yù)的持(chí)仓仍有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行业筛(shāi)选，还对海天(tiān)味(wèi)业等这类之前商品(pǐn)信誉(yù)受过不良(liáng)影响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘(táo)”出了(le)18家相对符(fú)合巴菲特标准的(de)公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代(dài)财经制(zhì)图

　　如上表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以(yǐ)上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明(míng)星(xīng)家(jiā)电(diàn)潜力大

　　实(shí)际上，在(zài)A股市场上(shàng)，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产收(shōu)益率为正，达到(dào)巴菲特关注的最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业(yè)的(de)TTM高于其所属行业(yè)滚动市盈率，所以或还需(xū)要(yào)等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛(shāi)选(xuǎn)出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫电器(qì)的浙江美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上(shàng)述三(sān)家(jiā)企业的5年净利润复(fù)合年增长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看，差距(jù)最(zuì)大的是主营集成(chéng)电路设(shè)计的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数字(zì)营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德露(lù)露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而(ér)差(chà)距最小的是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行(xíng)业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌幅(fú)来看，2018年1月(yuè)2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业(yè)股价(jià)均有(yǒu)上涨。其中，区(qū)间(jiān)涨幅前(qián)三(sān)名(míng)仍是酒(jiǔ)企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分别在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相对符合(hé)巴(bā)菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述两(liǎng)家公司自2018年以来(lái)，股(gǔ)价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上(shàng)证指数的0.83％以及沪深(shēn)指数(shù)的(de)-0.35％。

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