财联(lián)社4月30日(rì)讯(xùn)（编(biān)辑(jí) 笠(lì)晨(chén)）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海钢(gāng)联发布数(shù)据(jù)显示，4月(yuè)28日(rì)电(diàn)池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也(yě)提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能(néng)一度(dù)涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天(tiān)齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海(hǎi)车展有望带(dài)动购车需求预期(qī)的提振。乘联会秘书(shū)长崔东(dōng)树(shù)表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽车消(xiāo)费的(de)火(huǒ)热，提升消费信心，也提(tí)振士(shì)气(qì)。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费(fèi)者对电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市(shì)场开始预期(qī)5月(yuè)需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电池企业(yè)人士(shì)提到，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价(jià)格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价(jià)。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素(sù)影响。有产业人士分析(xī)称，乐(lè)观来看，国内动力(lì)电池厂商清库(kù)存工作或到(dào)5月(yuè)完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调(diào)查(chá)的(de)情况看，一(yī)些(xiē)电池龙(lóng)头(tóu)企业5月(yuè)份的(de)排产(chǎn)预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期(qī)基数较(jiào)低，环比增幅(fú)更是高达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能(néng)在(zài)4月(yuè)26日(rì)的业绩(jì)说明会上表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会全面恢复生产(chǎn)，排(pái)产(chǎn)相(xiāng)比一季度会(huì)有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价(jià)格(gé)属于(yú)阶段性反弹还(hái)是底(dǐ)部反转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需(xū)要观察下(xià)游库存(cún)状(zhuàng)况，另(lìng)一方面还需要(yào)看终端(duān)需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部(bù)人士(shì)此前对(duì)财(cái)联社记(jì)者表示。该人士表示，电(diàn)池(chí)厂商实际(jì)上从去(qù)年(nián)四季度开始(shǐ)便启动大(dà)规模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商(shāng)提到，目(mù)前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停(tíng)的(de)产(chǎn)线也已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士直言(yán)，相关库存基(jī)本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步(bù)进行(xíng)补货(huò)。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁德时代(dài)一(yī)季度报(bào)告显示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度(dù)的水平。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两(liǎng)项关键的指标也(yě)构(gòu)成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐(yán)价(jià)格走向(xiàng) 最乐观者预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不(bù)到半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟(méng)2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长付(fù)炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池行(xíng)业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不(bù)是正常(cháng)的(de)现象，”他直言。在他(tā)看来，原材料(liào)适当涨价(jià)是(shì)正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完全(quán)梳(shū)理，这些业内人(rén)士和分析师(shī)近期(qī)对锂盐价(jià)格未来走势进行预(yù)判并(bìng)阐(chǎn)述具体(tǐ)逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为信号，一系(xì)列(liè)的(de)数据验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游(yóu)车(chē)市短(duǎn)期需(xū)求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从而在需(xū)求(qiú)表(biǎo)现上提前透支碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格持续(xù)下(xià)跌，中游电池厂商集(jí)体进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上(shàng)游(yóu)材(cái)料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率(lǜ)先(xiān)实(shí)现反(fǎn)弹。更(gèng)值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片(piàn)粉等(děng)系列材(cái)料价格(gé)也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的(de)另一关键指标(biāo)，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游电池(chí)厂商(shāng)库存水位回退，此前部分电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)暂(zàn)停的生产线已经(jīng)重启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终端(duān)新能(néng)源(yuán)汽车市场表现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车(chē)市的需(xū)求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车(chē)销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启(qǐ)月(yuè)度(dù)采购谈判，行(xíng)业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续(xù)碳酸(suān)锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业(yè)内人(rén)士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电(diàn)池厂商(shāng)在价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商(shāng)一(yī)体化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权。电池回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业(yè)等(děng)企业持续推进电池(chí)回收(shōu)布局，来自(zì)终(zhōng)端材料回(huí)收的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧(jiù)电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池(chí)厂商都已完(wán)善在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿纬锂(lǐ)能的盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释(shì)放碳酸(suān)锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂的产业调(diào)整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合”的波浪(làng)式变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游(yóu)库存(cún)水平依旧处(chù)于高位(wèi)，虽(suī)然(rán)需(xū)求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个(gè)下(xià)游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内(n2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单èi)人士所乐见(jiàn)。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌(diē)至当前20万元(yuán)不到(dào)，价格跌去(qù)近7成，最直(zhí)接受到(dào)冲击的(de)当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业一季(jì)度(dù)数据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减(jiǎn)至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳(tàn)酸锂(lǐ)出货价格，部分锂矿企业已经出(chū)现主动减产的情况(kuàng)2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸(suān)锂(lǐ)的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分化，大公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在价格下降周期中获得更多市场份(fèn)额(é)，行(xíng)业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂(lǐ)价(jià)下降(jiàng)中发(fā)生过的事。而同(tóng)环(huán)节(jié)的大量(liàng)中小(xiǎo)企业，尤其是最近两年(nián)追(zhuī)高入局的新公(gōng)司，则面(miàn)临(lín)停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚(zhuàn)出(chū)了0.66个宁德(dé)时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示，这(zhè)一(yī)轮(lún)价格下降(jiàng)长期(qī)利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们去年的(de)净利润(rùn)都超过200亿元，比中国最大的新(xīn)能源车企(qǐ)比亚迪还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润增长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血(xuè)，使他(tā)们更能承受价格(gé)下跌(diē)和可(kě)能的未来亏损(sǔn)。这两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业里最(zuì)优的(de)成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂(lǐ)业等公(gōng)司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿资(zī)源(yuán)开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低(dī)于5万元/吨的(de)价格采购碳酸锂，因为在锂(lǐ)矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要(yào)通过(guò)长协确(què)定(dìng)，按(àn)市价定期调整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成本的资源，让这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能(néng)在上游因降价减产(chǎn)时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场。不过(guò)锂价下降带来的连锁反应，并不(bù)是一个下游获利，上游承(chéng)压(yā)的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代(dài)理论上会受益，但锂价的(de)超预期(qī)下(xià)跌(diē)，使(shǐ)宁德时代今年(nián)2月提出的(de) “锂矿返利” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂价格绑(bǎng)定(dìng)一(yī)些车(chē)企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年(nián)5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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